מנראז' סקהון, מנהל השקעות ראשי פרנקלין טמפלטון שווקים מתעוררים בנושא החלטת הריבית הצפויה של הפד

פרנקלין טמפלטון

הפחתת הריבית הצפויה של הפד החודש היא משמעותית מכמה סיבות: זוהי הפחתת הריבית הראשונה מזה למעלה מעשור והיא משקפת היפוך חד במדיניות הפד מלפני שבעה חודשים בלבד. הקלה זו מתרחשת על רקע ההתפשטות הכלכלית הארוכה ביותר בארה"ב בעידן המודרני, שיא חדש בשוק המניות בארה"ב ולחצים האינפלציוניים מטונים להפליא לשלב זה של המחזור - למרות שיעורי האבטלה הנמוכים בהיסטוריה.

שילוב של הגורמים הללו, ובהילקח בחשבון כי שיעורי הריבית היו קרובים לאפס לפני פחות מארבע שנים, מראה את האתגר של הבנקים המרכזיים בנורמליזציה של המדיניות המוניטרית לאחר המשבר הפיננסי העולמי.

הקלה זו ככל הנראה תסייע להאריך את הצמיחה בארה"ב לאורך זמן והיא תהיה חיובית לשווקים המתעוררים העולמיים לאור החשיבות של כלכלת ארה"ב כמנוע צמיחה. בעתיד אנו רואים מהלך זה מועיל לשווקים מתעוררים שכן הוא יקל על הלחץ לעליית שער הדולר, יסייע למטבעה השוק המתעורר והוא גם מסמל איזון מחדש של המומנטום הכלכלי הרחק מארה"ב.

נתונים היסטוריים של ארבעת מחזורי הריבית האחרונים מראים כי שווקים מתעוררים נוטים להכות את ארה"ב בתקופה של 3-2 שנים שלאחר הפחתת הריבית הראשונה של הפד. החריג היחיד לכך היה לקראת המשבר הפיננסי באסיה.

כל זה, יחד עם היסודות האטרקטיביים בשווקים מתעוררים, פירושו שלדעתנו זה הזמן לשקול בחיוב סוג זה של נכסים.