התייחסות לדוחות נאווי מאייל שני סמנכ"ל השקעות באפסילון

אפסילון

הצמיחה בתיק האשראי נחלשה ברקע ההפרשה לחובות מסופקים ברבעון הרביעי שעמדו על שיעור גבוהה במיוחד של כ-1.5% מתיק האשראי, כאשר ההפרשה נעשתה גם על רקע יישום תקן IFRS9 ושינוי שיטת מדידת ההפסדים הצפויים בתיק האשראי.

גם מרווח האשראי הצטמצם ברבעון הרביעי בהשוואה לרבעונים הקודמים, מה שהוביל לפגיעה בשורת ההכנסות שקטנה משמעותית. בצד החיובי, הוצאות המימן של החברה המשיכו לרדת ואיזנו את הירידה בהכנסות, לצד שיפור הרווחיות הכוללת.

הרווח הנקי בשנת 2018 עמד על כ 72 מיליון ש"ח ביחס לשווי שוק של כ-680 מש"ח –מכפיל של כ 9 על הפעילות השוטפת כאשר החברה חזרה לחלק דיבידנד השנה המייצג תשואה של 5%.

ברמת הסקטור נראה כי הענף ממשיך לצמוח והאשראי נותר זול, הרגולציה תומכת, רמת המכפילים בענף לא יקרים והתשואה השוטפת ראויה.

לסיכום הדברים, השקעה בנאווי ראויה ביחס לתמחור המניה, על אף החולשה ברבעון הרביעי.