תעשיית קרנות הנאמנות: סיכום שנת 2018

מיטב דש

התעשייה המסורתית פדתה 17.9 מיליארד ₪ תוך מגמה פנימית מנוגדת: יציאת כספים מהקרנות האקטיביות: 21.7 מיליארד ₪ וכניסת 3.8 מיליארד ₪ לקרנות המחקות
● הקרנות שנהנו מהסיטואציה הזו היו הקרנות הכספיות שגייסו כ- 6.4 מיליארד ₪
● שנת 2018 הייתה היפוכה של 2017 בכל המובנים, והדבר ניכר בתעשיית הקרנות
● הקטגוריה שגייסה הכי הרבה ב-2017 – קרנות אג"ח כללי – הייתה גם זו שרשמה את יציאת הכספים הגדולה ביותר ב- 2018

המגמה של פדיונות בתעשיית קרנות הנאמנות בשנה החולפת היא ברורה ומובהקת. סך יציאת הכספים מן הקרנות המסורתיות - אקטיביות ופאסיביות הסתכמה ב- 17.9 מיליארד ₪. מנגד, נרשמה כניסת כספים לקרנות הכספיות בסך של 6.4 מיליארד ₪. לשם השוואה – בשנת 2017 הייתה מגמה הפוכה: כניסת כספים מאסיבית של 22.8 מיליארד ₪ לקרנות המסורתיות, מול יציאת כספים מהקרנות הכספיות בסכום של 3.4 מיליארד ₪.

וכך, תעשיית הקרנות מיטיבה לשקף את העובדה, ששנת 2018 בשוקי ההון בעולם ובישראל הייתה היפוכה של שנת 2017. כל מה שעלה ב- 2017: מניות, אג"ח ממשלתיות ואג"ח קונצרניות, ירד ב- 2018, והאפיק ה"יחיד", המט"ח מול השקל, שירד בחוזקה ב- 2017, דווקא עלה ב- 2018.

ברמת הקטגוריות שמהן מורכבת תעשיית הקרנות, דהיינו מניות, אג"ח שקליות, אג"ח מדינה, אג"ח חברות, אג"ח כללי, ועוד, קשה לסכם את 2018 באופן מדויק, שכן בעקבות הרפורמה בתעודת הסל (תיקון 28) חלו שינויים דרמטיים ותזוזות גם מכיוון שהיו תעודות סל שהפכו לקרנות סל, והיו גם תעודות סל שהפכו לקרנות נאמנות מחקות, וגם להיפך – קרנות מחקות שהפכו לקרנות סל, תעודות פיקדון (סל) שהתמזגו לתוך קרנות כספיות, ותעודות סל אסטרטגיות שהפכו לקרנות נאמנות אקטיביות אסטרטגיות.

ואם לא די בכך, רשות ני"ע יצרה כמה קטגוריות חדשות מתוך הקטגוריות שהיו קיימות.
לפיכך, מאז 30.9.18 רשות ני"ע הפסיקה את פרסום הנתונים במתכונת הקודמת, וכאשר חידשה את הפרסום, זה היה במתכונת שונה, וברמה שבועית, ומסוף דצמבר - ברמה יומית, אך עדיין במתכונת החדשה שלא מאפשרת השוואה.

לפיכך, הנתונים לגבי המגמות בכ"א מן הקטגוריות מבוססים על הנתונים שנצברו עד סוף ספטמבר 2018 בתוספת הערכות מושכלות, אך לא לגמרי מדויקות, לגבי כניסת ויציאת כספים ברבעון האחרון של השנה (אוקטובר-דצמבר 2018).

ןנפתח בחודש דצמבר, החודש הגרוע מזה שנים (דצמבר 2014) בשוק ההון בכלל ובתעשיית קרנות הנאמנות בפרט. בחודש החולף נרשם פדיון ענק של 10.3 מיליארד ₪ בקרנות המסורתיות, חלקן הארי: 9.4 מיליארד ₪ בקרנות האקטיביות, ועוד 0.9 מיליארד ₪ בקרנות המחקות. נראה, שהעמלות הכרוכות במכירה ובקנייה של קרנות מחקות לעומת העדר עמלות אלה בקרנות אקטיביות גרמו לכך ששיעור הפדיון בקרנות המחקות מתוך סך נכסיהן – קצת יותר מ-3%, היה נמוך משמעותית משיעור הפדיון בקרנות האקטיביות – יותר מ-5%.

יציאת הכספים התרכזה בקרנות אג"ח כללי ובקרנות המנייתיות בישראל ובחו"ל. חלק מהכסף שיצא עבר ל"חניית ביניים" בקרנות הכספיות שקיבלו סכום גדול מאוד של 2.73 מיליארד ₪.

ואשר לשנה כולה, כאן יש תופעה מעניינת מאוד.
בעוד שמן הקרנות האקטיביות יצאו סכומי עתק של קרוב ל-22 מיליארד ₪, ופרט לחודש ינואר, בכ"א מן החודשים האחרים נרשמו בהן פדיונות ברמה כזו או אחרת, ששיאה היה בחודש דצמבר, הרי שהקרנות המחקות נהנו מזרימת כספים של 3.85 מיליארד ₪, כאשר רק בשלושה חודשים – ובעיקר בדצמבר, נרשמה בהן יציאת כספים.

מי שעוד נהנה מכניסת כספים היו הקרנות הכספיות שגייסו, להערכתנו, 6.4 מיליארד ₪, הן ובעיקר, לכספיות השקליות והן, בעיקר לאחרונה – לקרנות הכספיות הדולריות.

ברמת הקטגוריות, הקבוצה שפדתה את הסכום הגבוה ביותר הייתה קבוצת קרנות אג"ח כללי שעד ספטמבר 2018 פדתה כ-8.4 מיליארד ₪, ומאז – ברבע האחרון של השנה פדתה לפחות עוד 6 מיליארד ₪, ושנייה לה קבוצת האג"ח השקליות שפדתה ב-2018 יותר מ- 4 מיליארד ₪. קבוצת הקרנות המנייתיות שגייסה עד סוף ספטמבר כ-4 מיליארד ₪ פדתה קשות ברבע האחרון של השנה, ובעיקר בדצמבר, כך שהיא צפויה לסיים את השנה בפדיון קטן.

לסיכום: בשנת 2018 יצא מתעשיית הקרנות המסורתיות האקטיבית סכום גדול מאוד של 21.7 מיליארד ₪, ואילו הקרנות הפאסיביות נהנו מכניסת כספים של 3.8 מיליארד ₪, כך שהתעשייה המסורתית (אקטיבית ופאסיבית) פדתה 17.9 מיליארד ₪, והקרנות הכספיות גייסו 6.4 מיליארד ₪.

לשם השוואה, בשנת 2017, הקרנות האקטיביות גייסו 22.8 מיליארד ₪, הפאסיביות: סכום זניח של כ-30 מיליון ₪, וסה"כ 22.7 מיליארד ₪. ואילו הקרנות הכספיות פדו כ- 3.4 מיליארד ₪.

הקטגוריה המגייסת ביותר בשנת 2017, איך לא, הייתה הקטגוריה של קרנות אג"ח כללי, שקיבלה לא פחות מ- 19 מיליארד ₪, ושבשנת 2018 פדתה בין 14 ל- 15 מיליארד ₪.