סקירת בוקר (25/12) - שירות האיתותים בטלנירי

טלנירי מידע פיננסי

בוקר יום שלישי 25.12.2018 יומיים לפקיעה החודשית

***********************************************
גולשים יקרים, שירות האיתותים למניות בישראל כבר פועל כ-10 שנים...
אמנם, הרשות אוסרת עלינו לפרסם תשואות עבר, אבל זה מדבר בפני עצמו.
ההשקעה הרבה בשירות והאחריות הם הבסיס עבורנו.
הסקירה שקראתם מתקבלת אצל הלקוחות כל יום בבוקר ועדכונים בהמשך יום המסחר

הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.

הצטרפות במייל ל: itutim@pur.co.il או התקשרו  055-9910723 
***********************************************

יש לשים לב - אנחנו נסחרים לבד היום בעולם - אין מסחר לא באירופה ולא בארה"ב !!
הדאקס - צובר "חוב" להשלים מול מדדי העולם אם הוא רוצה להיות מסונכרן ...והוא לא נסחר כבר מתחילת שבוע ויחזור רק מחר לבצע השלמה

סיכום יום :

מדד המעו"ף - נפל עוד כ 2% וסגר קצת מתחת 1420
בזה כנראה תתקיים ההערכה שלי שהוא בדרכו ל 1380 וזה לא הסיפור המעניין
הסיפור המעניין הוא הסיכוי הלא נמוך שהמדד ילך גם ל 1340 עד 1360
האזור הזה הופך לאזור מפתח !!
ירידה ממנו משמעותה שאנחנו הולכים לזליגה של עוד כמעט 200 נקודות מדד
כרגע עדיף לא לדבר על זה עדיין ולהתרכז בירידה ל 1380 עד 1360

בוול סטריט ירד ה S&P בלילה עוד כ 2.7% וסגר ב 2350
ההערכה שלי דיברה על ירידה ל 2300/400
וכך כתבתי בתחילת שבוע :
" ה S&P כמעט והגיע לנקודת השפל אותה ציינתי כיעד 2300/400
מעריך שהוא עוד ירד ל 2350
מעדיף שלא לצאת עדיין בהצהרות על חזרה מעלה וקיבוע תחתית באזור הזה ...ומעדיף שלא לקבוע שזו התחתית שלו
הסבירות שהוא יתאושש ויוציא תיקון מרמת 2300 לערך היא לא נמוכה כלל
השאלה היא רק אם זה יהיה תיקון בלבד או שינוי מגמה לחיוב
כרגע הנטייה שלי היא לדבר על תיקון בלבד מאחר ויש יותר מידיי נעלמים בשווקים ובראשם מלחמת הסחר שנמצאת במו"מ עדיין
בכל יום ירידה מחפשים "גורם"...למה השוק האמריקאי ירד ?
הוא ירד מאותה הסיבה שהוא ירד תמול שלשום...
הריבית וצעדי הבנקים המרכזיים...אלו יוצרים אפקט דומינו ויש לציין שהשוק האמריקאי לא מתמחר העלאות ריבית במלואן ל 2019 "

המדדים נכנסו לחג המולד ויחזרו להיסחר רק מחר בערב
השאלה היא מה יקרה הלאה...? התנהלות המסחר עד כה בוול סטריט מרמזת שגם אזור הרמות האלה יישבר עם או בלי תיקון
כלומר אפשר להתחיל לדבר על רמת ה 2150 לערך ב S&P
כלומר מחיקת גל עולה בן שנתיים מאז אוקטובר 2016

מה הגורם לכל זה ? אין ספק שתהליך הוצאת הכסף מהשווקים + העלאות הריבית
אבל הגורם היותר מרכזי כרגע הוא הוצאת הנזילות מהשוק הן על ידי הפד בתהליך ארוך שהחל כבר בינואר השנה וכעת משרד האוצר האמריקאי
לזה מתווסף תהליך העלאת הריבית שמביא למספר תהליכים במקביל :
א. האטרקטיביות של שוקי המניות פחות לוהטת כשהריבית עולה וזה ברור
ב. חובות חובות חובות - האגחים הקונצרניים בארה"ב נפגעים והתשואה עליהם עולה
חובות קיימים ממילא נמצאים בתהליך תפיחה הן של הציבור והן של חברות
ג. אם הפד יודיע על האטת הקצב יש לו בעיה עם עקומת תשואת האג"ח וכניסה למיתון
ומצד שני משבר חובות ...בקיצור בשני הצדדים מחכה בשורה לא טובה והבחירה היא
בעייתית
על כל זה יכול הממשל האמריקאי והפד עדיין לחפות עם תוכנית הרחבה כלשהי ברבעון הראשון של 2019 ...הוא ישיג שקט לטווח קצר...ויגדיל את עוצמת הצרות קדימה ...כלומר ידחה את הקץ ויתפיח חובות ובועה פיננסית

תזכורת לשלשום :

מדד המעו"ף נפל בחדות יתירה שלשום הרבה מעבר לצפוי וירד כמאה נקודות מדד מ 1526 עד 1430 ושם נבלם וסגר על 1450 כמעט
סה"כ ירידה של כ 5% לאחר שכבר ירד כ 6% במהלך היום
ב 2007 למשל במפולת הסאב פריים לפני כעשור לא היה שום יום ירידה בסדר גודל כזה
מתי כן היה ? ב 2011
האם ירידה חריפה היא אינדיקציה למשהו ? התשובה היא לא !!
סטיות התקן כן צריכות להיות בתשומת הלב אבל לא כמה אחוזים ירד המדד ביום מסחר
ב 2011 למשל ירדו המדדים בסדרי גודל חריפים מאוד דומים לאתמול ... אבל במשך חודש אחד בלבד - אוגוסט ...לאחר מכן התאוששו חזרו לשיאם והשאר היסטוריה
בפעם האחרונה שהמעו"ף ירד בסדר גודל חריף אחרי 2011 היה ב 2015...אז היה גל ירידה חריף אבל הגיוני ולא סימן מפולת ואף נקבעו שיאים חדשים בוול סטריט רבים מאז

ב 2007 קפצו סטיות התקן לאזור ה 50 ככל שזכור לי
אתמול קפצו הסטיות לאזור 27 כאשר גם באוגוסט השנה ראינו קפיצה כזו בסטיות ומאז דעיכה
כלומר כל מה שקרה אתמול לא יכול להעיד בפני עצמו על כניסה לאיזו מפולת מתמשכת גם אם המדדים ירדו חריף מהצפוי וגם אם לא נראתה עוד תחתית

פריגו וטבע לבדן הפילו את המעו"ף אתמול כ 2%
הבנקים לחצו למטה בעוד כ 1% לערך
כל השאר נגררו לסחרור שהיה אתמול...וכתוצאה מכך קונים נכנסו רק באזור 1430

עוד יש לזכור -
נוצרת אנרכיה ותחושת חוסר שליטה עם האיומים של טראמפ לפטר את פאוול רק בגלל שהוא לא מיישר קו והעלה ריבית
מזכיר - ביום רביעי העלה הפד את הריבית ב 0.25%
הפד אומנם הוריד את התחזית שלו משלוש העלאות ריבית ב 2019 ל 2 העלאות...אבל זה בא לדעתי רק בשביל לרצות את טראמפ...לא בגלל שהריבית באמת קרובה לרמה הנייטראלית כדבריו
אבל באותה נשימה שבה יו"ר הפד מרצה את טראמפ הוא גם סיפק אמירה לגבי המשך צמצום המאזן...נשמע כמו איזון להורדת קצב הריבית ...
כלומר - " רצית ריבית בקצב איטי יותר ? אז אני אגביר את צמצום המאזן "
המדדים לא אהבו את האמירה והיא ספקה להם תירוץ לרדת לאחר עלייה חדה ...זה רק תירוץ - הם היו יורדים ממילא

יש לשים לב - הדאקס מתבצר במקומו עדיין ולא נתן ירידה ראויה
ברור שהוא יפתח את סופ"ש שלילי אבל יש לו פער להשלים כלפי מטה
מבלי להתייחס כלל למצב בגוש האירו ולפעולות של ה ECB - יש צרות בפני עצמן מצרפת ככלכלה מובילה בגוש אחרי גרמניה...וזה מבלי להתייחס כלל למדינות הגוש הבעייתיות כדרך קבע כמו איטליה ויוון וספרד

לסיכום :
הטווח הקצר לגמרי שלילי עדיין
אבל כמו שהערכתי גל יורד מספטמבר עד דצמבר
אני מעריך בצורה גסה שהרבעון הראשון של 2019 יביא איתו מהלך מתקן מעלה אולי גם על רקע הקלה בצמצום המאזן ואולי איזו תוכנית שתישלף מצד ה ECB ומצד הפד
אבל לאחר מכן מחכות לנו העלאות ריבית + תוצאות המומ על מלחמת הסחר + השתטחות או לא של עקומת תשואת האג"ח + משבר חובות שמתעצם לאיטו
אני חושב שהמשך העלאת הריבית בקצב מואץ יאיץ במהרה משבר חובות גדול
ומצד שני הורדת הקצב ועצירה בריבית מעלות חשש ממיתון
אם צריך לבחור בין שתי הרעות האלו היתי בוחר בחשש ממיתון...ואולי אני מכוון לדעת הפד
בעצם זה שהוא הוריד את התחזית שלו מ 3 העלאות ל 2 ב 2019

מדדים :

1. ה S&P - ירד בלילה עוד כ 2.7% וסגר ב 2350
התחתית הקרובה הריאלית נמצאת באזור 2300 ממנה היתי מצפה לתיקון ולו על רקע מצב הרוח של חגי סוף השנה ...אבל מסתבר שזה עדיין לא מגיע ואולי יגיע רק לקראת הסילבסטר
זו סבירות גבוהה - השאלה היא רק אם לאחר התיקון הוא יקבע תחתית חדשה
הסיכוי לזה מאוד גבוה ...כלומר קביעת תחתית ב 2150 עם סבירות לא נמוכה לתיקון עולה לפני כן

2. הדאקס - כבר שישה ימים נע בין 10700 ל 11000 כולל בסופ"ש
הדאקס צריך להוציא תנועה שלילית חדה מטה שתשבור את הרצף המדשדש של שישה ימים
מצפה שימשיך לכיוון 10000 לערך...כלומר לאזור הזה ואולי ינוע מתחתיו אבל שם הוא כנראה ימצא מנוחה ויחזור להתאושש
סביר מאוד להניח שהוא יפתח את השבוע שלילי אגרסיבי לכיוון 10000

3. מעו"ף - בינתיים הוא בדרכו ל 1380 ומקיים הערכה במלואה
טריגר לזה ניתן אתמול עם ההכרזה על הבחריות...אבל מצד שני הוא גם יישר קו עם המדדים בוול סטריט כך שזה היה קורה ממילא...אני לא מאמין בטריגרים נקודתיים
אלא רק בתהליכים כקובעי מגמה
מכאן עולה הסבירות ל 1340 עד 1360 אבל לא חד משמעית
יש מצב שמהאזור הזה יצליחו לתקן מעלה
אבל באותה נשימה אני חושד מאוד שהמדד יקבע באמת תחתית רק 200 נקודות מטה...זה עדיין בוסר לגמרי וצריך לתת לזה זמן להתבשל

4. הניקיי - משאיר לו הערכה שלילית ל 19400 לפני שיתאושש מהותית מעלה

5. הדולר -
שקל / דולר - עדיין מראה סימני התחזקות המשכיים מול השקל מצפה ממנו לדהור מעלה לכיוון 3.88 שקלים
דולר / יואן - עדיין ברוב הסיכויים יקבע שיאים חדשים מול היואן והתחזקות מאוד משמעותית מולו מבלי לנקוב כרגע ביעדים...מה יעשה במקרה כזה הבנק המרכזי הסיני ? לא ברור אבל יש לו תמיד קלפים למתן מצב
דולר / יין - סימנים משמעותייים להתפרצות עוצמתית של הדולר מול היין...הבנק המרכזי היפני יהיה בבעיה לא פשוטה כלל
יש לציין שהבנק המרכזי ביפן הוא שדה ניסויים עולמי בהרחבות כמותיות...החודש הגיעו רכישות האג"ח שלו לשיאים מדהימים וליחס של מעל ל 100% מהתמ"ג עצמו
סה"כ מאזן שהולך ותופח והגיע ל 4.9 טריליון $...בעוד הבנק המרכזי בארה"ב ובאירופה עושים תהליך הפוך של צמצום
יוצא שהמדינה היפנית מחזיקה ברוב אגרות החוב שהיא עצמה מנפיקה ובורב שוקי המניות

6. הזהב - עדיין מעריך אותו חיובי ...הזהב נשאר מעניין ואף נמצא באזור טכני אטרקטיבי
הזהב נסחר בזיגזגים ארוכים מאוד ואף מתישים
יעד לטווח הבינוני קצר 1330 $
הרושם הוא שהוא בונה לאיטו מהלך עולה שיחזיר אותו לימיו הגדולים באזור ה 1800 $ לאונקיה

שורה תחתונה וסיכום :
הטווח הקצר עודנו שלילי...אבל אור בקצה המנהרה ל 2019 אני חושב שישנו
כלומר נראה חזרה גל עולה אגרסיבי גם המעו"ף וגם במדדי חו"ל גם כחלק מצעדים של הבנקים המרכזיים אבל בתנאי שמלחמת הסחר תגיע להסכם ראוי...זה סביר
לזכור - יש המון בעיות - רובן עדיין לא הבשילו לכדי משבר מהותי
הבנקים המרכזיים הם אלה שמנווטים את המדדים וזה אפילו הבייבי שלהם...תוכניות עוד ישלפו לדעתי ברבעון הראשון של 2019 ואולי ינואר
הסיכון העיקרי קיים במלחמת הסחר מול סין ...אבל גם באי היכולת לצפות את הצעדים של טראמפ

הבוקר הארביטראז שלילי כחצי אחוז ....לא דרמטי במיוחד
כל מהלך עולה בטבע ופריגו בשלב זה צריך להיות מוגדר רק תיקון
מציע להתנהל מול טבע בזהירות ולחכות לסימני התבססות בתחתית
באופן כללי - הירידות יוצרות הזדמנויות...מקווה בקרוב להעלות אותן
מי שזוכר - בעבר סקרתי בהרחבה את פריגו ...לפני כשנה וחצי נתתי לפריגו הערכה הזויה לגמרי לאזור ה 25 $ ...אז היא עמדה קרוב יותר ל 80 $....אחרי הנפילה של אתמול היא עומדת על 37 $...מה הביא אותי להערכה הזו ? קורלציה שמצאתי בינה לבין חברת פארמה קנדית...בכל אופן כיום היא מתקרבת מאוד ליעד הזה

עדיין עומד עם הערכה חיובית לבנקים - לפועלים דסקונט ולאומי אבל מצד שני זה לא הזמן לדבר על זה
לא צריך לתת הערכות למניות בוול סטריט בשלב זה עד להתייצבות המגמה והתחתית במדדים

אין היום מסחר בדאקס ובאירופה ווול סטריט עקב חג המולד
מעריך שביום רביעי עדיין נראה ירידה בוול סטריט עם סיכוי למאבק על אזור 2300 ואולי תיקון מסויים ...אבל תחילה היום יהיה מעורב ובכל מקרה נראה ירידה

שנחאי - נעה עדיין סביב ציר 2400 2600 - קשה לומר מה יבא קודם - ירידה חדה לכיוון 2000 או תחילה תיקון מעלה בתוך ציר דשדוש לגבול העליון של הדשדוש...כרגע זה נראה יותר תנועה עולה תחילה - אבל שנחאי תיפול עוד באגרסיביות וזו שאלה של זמן בלבד

מבחינת המקרו השבוע -

חופשת חג המולד עד יום רביעי

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1395 עד 1410
המדד יכול לפתוח או סביב ציר 1400 או באזור 1395
בכל מקרה צפויה ירידה ל 1400 כבר היום
בכל מקרה המדד ירד ל 1395 ...השאלה אם היום או מחר ועד לפקיעה
אני נוטה לומר עד לפקיעה

הערות :

שורט מעו"ף - סטטוס החזק

שורט דאקס - סטטוס החזק

שורט נסדאק - סטטוס החזק

שורט S&P - סטטוס החזק

לא יוצאים משום שורט בשלב הזה כולל לא מהמעו"ף

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה

נספחים :

1. הפד ממשיך בתהליך צמצום המאזן...אבל יחריף אותו כאשר הפעם כמעט ולא יבצע רכש של אג"ח שהגיע לפדיון
קצת הסבר :
מאז 2007 בוצעו 3 הרחבות כמותיות (מה שנקרא QE )
בהרחבות האלה הפד רכש אגחים תאגידיים ואגחים מגובי משכנתאות
הפד רכש ורכש עד שמאזנו הגיע ל 4.5 טריליון $ ב 2014 - המאזן מורכב מ 2.5 טריליון $ באג"ח ...ועוד 1.8 טריליון $ בניירות ערך מגובים במשכנתאות...ואז הפסיק את הרכישה
עם עלייתו של טראמפ ומינואר השנה התחיל תהליך של צמצום המאזן...כלומר צמצום האחזקות של הפד באחזקות האגחיות שלו
למה היה צורך בצמצום בכלל ?
מאחר והתנאים הכלכליים בארצות הברית משתפרים כולל צמיחה משמעותית ברווחיות החברות + עליה בתעסוקה ועליה מתונה באינפלציה
עצם העלייה באינפלציה מכריחה את הפד לרסן אותה על ידי העלאת הריבית ...כלומר עליה בתשואות האג"ח ...כלומר צמצום המאזן
שתי אפשרויות יש לפד -
לחדול מקניה מחודשת של אג"ח חדשות לאחר פדיונן של הישנות + מכירה של אגח בשוק הפתוח
מה הבעיה עם זה ? השפעה מהירה מידיי על תשואות האג"ח ועל העלייה בריבית...על זה טראמפ מקטר (בפרט לקראת בחירות אמצע הקדנציה) טראמפ מקטר על הקצב ולא על עצם הפעולה...הוא רוצה קצב מתון יותר...מאוזן יותר שלא ישפיע מהר על הריבית ...הוא רוצה גם ריבית נמוכה לעד אבל זה בלתי אפשרי אם הוא מעוניין בצמצום מאזן הפד

שורה תחתונה :
כעת לא רק שהפד יבצע מכירה בשוק הפתוח אלא שהוא כמעט כלל לא ירכוש אגח שהגיע לפדיון וזה עשוי להגביר לחץ על הנזילות הדולרית בשוק...על ערכו של הדולר...ועל המדדים המנייתיים לטווח הקצר
ועם כל זאת צריך לזכור- הפד מבצע את כל זה מהסיבות הבריאות והנכונות
מה יקרה אחרי שהפד יסיים את צמצום המאזן...מי יקנה נכסים ויתמוך את השוק ? פתרון יצטרך להימצא ....כי ככה זה עובד והבנקים המרכזיים משחקים כאוות נפשם בכלכלה העולמית ובשווקים...עוד פרסום תוכנית רק יעמיק את משבר החוב ...אבל מצד שני כרגיל יקנה שקט לטווח הבינוני קצר

2. הסיבה העיקרית ככל הנראה לעיתוי של הגל היורד הנוכחי שהחל בתחילת אוקטובר ...הן הפעולות של ה ECB ...דיברתי בלי סוף בחודשים האחרונים על תהליך הצמצום של ה ECB...מרכש חודשי של 30 מיליארד אירו הוא יורד ל 15 מליארד בתוכנית ההרחבה שלו...זה יימשך עד דצמבר ואז הוא אמור להתחיל תוכנית הרחבה חדשה בדלת האחרוית
אם ה ECB לא ירחיב אז במילים פשוטות עממיות "הלך עליו"
לכן כבר כתבתי שאזור ספטמבר עד נובמבר + הוא איזור זמן מועד לירידה ...אבל בלתי אפשרי היה לצפות את העיתוי המדוייק לזה

למרות האמור לעיל - אני נשאר בהערכה שמדובר עדיין על גל קצר וחולף גם אם הוא תנודתי מאוד וחד מאוד ...הזרמות הכסף הן מצד האיחוד האירופי ואולי גם מארה"ב יעשו את שלהם
צריך משבר חריף יותר ...מסיבות אחרות כדי לגרום למשבר בסדר גודל אחר
אני חושב שהוא יתבשל רק אחרי שהריבית תגדל יותר בארה"ב וזה לוקח זמן

3. באירופה קיימת כיום הרחבה כמותית מידי חודש ...מדובר יצירת כסף זול למעשה ...כעת הגיע הזמן לפי תקנות האיחוד האירופי לסיים את התוכנית ולא מסיבות חיוביות בדומה למה שעשה הפד בארה"ב החל מינואר האחרון אלא מססיבות של תקנות לגבי המשך רכישת אגחים במדינות האיחוד השונות בדגש על גרמניה
לכן כעת מגיע הצורך להיכנס לשלב צמצום...כלומר מידי חודש ה ECB ירכוש פחות אג"ח בהדרגה עד שיחסל את התוכנית לחלוטין עד סוף השנה - לזה קוראים תוכנית הצמצום

לפני כחודש סקרתי את תוכנית הצמצום של ה ECB ...התוכנית תתחיל בספטמבר (החודש)
ותסתיים בסוף דצמבר ...אבל הרי מצב האיחוד לא מראה שיפור והברדק בחובות הבנקים חוגג לכן בלי כסף זול אי אפשר עדיין ...אז מה עושים ? ממציאים תוכנית חדשה בשם חדש שתעקוף את תקנות האיחוד החל מינואר 2019

הצמצום של ה ECB לא אמור להיות טוב בטווח הקצר אבל ההרחבה החדשה שעוקפת את תקנות האיחוד כן אמורה להיות טובה
לכן מספטמבר טענתי שתהיה הכבדה על הדאקס אבל לאחר מכן יחזור מעלה בעידוד התוכנית החדשה
כעת אני שומע קולות באיחוד בעיקר מצד המדינות החלשות יותר שהתוכנית החדשה הזו איננה מספקת

על מה מדובר בעצם ?
לפני כחודש וחצי שחרר הבנק המרכזי האירופאי ה ECB הודעה לפיה החל מינואר הוא יחל להפעיל את תוכנית ה Operation Twist
כאמור לעיל הבנק המרכזי האירופאי הודע כבר שהחל בספטמבר הוא מוריד את ההרחבה הכמותית שלו ל 15 מיליארד אירו בחודש למשך שלושה חודשים עד סוף דצמבר ואז יפסיק אותה לחלוטין
כלומר נוצרה ל ECB בעיה חמורה שבעיקרה היא טכניתשל חוסר יכולת חוקית להמשיך לרכוש אג"ח של ממשלת גרמניה וממשלות נוספות ...כלומר החמצן לשוק האירופאי נעצר
לכן יצא הבנק בהצהרה שהחל מינואר הוא יעשה מה שעשה הפד בארה"ב כבר פעמיים בהיסטוריה
פעם ראשונה אחרי מלחמת קוריאה ...ופעם שניה לאחרונה ב 2011
התקשורת קראה לזה Operation Twist
במסגרת התוכנית הזו הבנק המרכזי מוכר אג"חים קצרים ...ובכסף המתקבל רוכש אג"חים ארוכים
מה התוצאה הישירה ? התשואה באגחים הקצרים עולה...ולעומתה התשואה בארוכים יורדת
מה המטרה ? השפעה על הריבית לטווח ארוך
הריבית הנוכחית היא אפסית ? יש בעיה במקביל עם הצמיחה הנוכחית והשוק זקוק לחמצן כלשהו ? אז מאחר ולא ניתן לשחק עם הריבית כי הרי היא אפסית...אז משפיעים על הריבית לטווח ארוך ...על ידי משחק עם האגחים הארוכים
כך בעצם מעודדים צמיחה כאשר דרך ההקלה בריבית לטווח ארוך מפחיתים את עלות ההשאלה או ההלואה עבור עסקים ויחידים.
כאשר יש גישה להלוואות בריבית נמוכה, ההוצאות במשק עולות והאבטלה נופלת
לכן זו המטרה של התוכנית בדומה למה שעשה כבר הפד ב 2011

4. עקומת תשואת האג"ח ארה"ב
הסיכון :
העקומה הולכת ומשתטחת ...עד שהיא תתהפך וזה כבר קרה ב 2007
האם זה ישפיע כמו ב 2007 ? התשובה לזה רחוקה מחד משמעיות מאחר והתנאים כיום שונים

מה זאת אומרת עקומת התשואה ?
התשואה על האגחים הארוכות ל 10 שנים ו 30 שנה הולכת ומתקרבת להיות שווה לתשואה לטווחים קצרים
מי שקונה אג"ח לתקופה ארוכה מסתכן יותר לכאורה או לכל הפחות מגיעה לו תשואה גבוה יותר ...לכן אין היגיון כשהתשואה הולכת ומשתווה לטווח הקצר
למה זה קורה ? זה תוצר של העלאת הריבית ושל הערכות וחששות של משקיעים
הריבית שמורמת וודאית לטווח הקצר ומעלה את התשואה בו
מצד שני לטווח הארוך התשואה מגלמת נפילה בחזרה של הריבית וזה לדעתי מראה על פסימיות של המשקיעים שלא קונים את המצב הכלכלי הזוהר והצמיחה היפה כיום ומצביעים על מיתון
מצד שני - לעקומת התשואה כיום יש לפד הסברים יפים אני מניח ...והוא משדר מצב תחת שליטה
בימים הבאים ארחיב יותר לגבי עקום התשואה

5. באחד הנאומים של יו"ר הפד פאוול
- פאוול ציין שני גורמי סיכון לדעתו ...ואת שניהם הוא מפיל על הממשל :
א. מלחמת הסחר שלא ברור איך תסתיים - אין כאן חידוש לאף אחד
ב. המדיניות הפיסקאלית

יש שני סוגי מדיניות - פיסקאלית ומוניטרית
על המדיניות המוניטרית אחראי הבנק המרכזי או במקרה הזה הפד - למשל העלאות ריבית ומשחקים בשוקי האג"ח
המדיניות הפיסקאלית - היא באחריות הממשל - למשל הרחבת הגירעון ותוכנית הקלות במס ...על הנקודה הזו מתעכב פאוול וגם בן ברננקי יו"ר הקודם
לטענתם זה יוביל תוך פרק זמן בינוני של שנה שנתיים לקריסה

***********************************************
גולשים יקרים, שירות האיתותים למניות בישראל כבר פועל כ-10 שנים...
אמנם, הרשות אוסרת עלינו לפרסם תשואות עבר, אבל זה מדבר בפני עצמו.

ההשקעה הרבה בשירות והאחריות הם הבסיס עבורנו.

הסקירה שקראתם מתקבלת אצל הלקוחות כל יום בבוקר.

הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.

הצטרפות כאן או פשוט שלחו לנו מייל ל: itutim@pur.co.il או התקשרו  055-9910723