סקירת מאקרו ושווקים שבועית

מיטב דש

עיקרי הדברים
• נתוני הפדיון בענפי המסחר ובענפים אחרים שקשורים ישירות לצרכן ממשיכים להצביע על המשך האטה בצריכה הפרטית במשק.
• ניכרת ירידה מהירה באשראי לרכישות רכבים.
• קצב הגידול השנתי במדד הייצור התעשייתי השתפר לאחרונה.
• הירידה בשווי הכולל של תיק קרנות הנאמנות והירידה במחירי הנדל"ן עלולה ליצור פגיעה באפקט העושר של הצרכן הישראלי שלא נראתה מאז שנת 2008.
• ההתפתחויות בשוק הקונצרני המקומי צפויות לתפוס משקל יותר גבוה בהחלטות הריבית של בנק ישראל עקב הריסון המשמעותי שחל בו וסיכוני נזילות.
• סין החליטה להגביר מאמצים לתמיכה בכלכלתה.
• הנתונים הכלכליים בארה"ב מצביעים על המשך צריכה פרטית חזקה והיחלשות בפעילות ובסנטימנט של המגזר העסקי.
• ה-FED לדעתנו, טעה בדרך בה העביר מסר ואולי גם בהחלטה עצמה. הסיכוי להמשך עליית ריבית בארה"ב נמוך.
• מדדי מניות כללים וסקטוריאליים רבים נכנסו לשוק מניות "דובי".
• נראה, שמבחינה כלכלית, הירידות האחרונות כבר משקפות במידה רבה את הסיכונים להאטה. הפגיעה עלולה להחמיר מהתרחבות הסיכון הפיננסי בשווקים, במיוחד באפיק הקונצרני האמריקאי בדירוג נמוך, שבסופו של דבר יקרין על הכלכלה. להערכתנו, כמו בשנת 2016, בסיכוי גבוה יותר סיכון זה לא יתממש.
• האג"ח הממשלתי בינוני-הארוך, במיוחד בארה"ב, מהווה הגנה טובה מפני המשך הרעה בשווקים.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות: גבוהה בינונית / גבוהה בינונית בינונית / נמוכה נמוכה

מח"מ האג"ח: ארוך בינוני / ארוך בינוני בינוני / קצר קצר

דגשים:
• אנו ממליצים על מח"מ בינוני-ארוך בישראל ובארה"ב.
• אנו ממליצים על חשיפה לאג"ח הקונצרניות בדירוגים הגבוהים בישראל.