סקירת מאקרו ושווקים שבועית

מיטב דש

עיקרי הדברים
• לא נרשמו הפתעות משמעותיות במדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר שירד ב-0.3%. סביבת האינפלציה ממשיכה להיות מתונה ויציבה.
• תחזית האינפלציה שלנו ל-12 החודשים שעומדת על 1.1% וצפויה לעלות ל-1.3% לאחר מדד חודש דצמבר, כוללת השפעת פיחות השקל, התגברות קצב עליית המזון ועלייה במחירי התקשורת.
• עליות ניכרות במחירי החשמל והמים שהיו בשנים הקודמות לא הובילו להתגברות האינפלציה. ההודעות הרבות לגבי ההתייקרויות אחרי החגים שהיו בקיץ לא גרמו לעליות מחירים ניכרות. מניסיון העבר ניתן גם ללמוד שההד הציבורי שעלה בשבוע האחרון עשוי דווקא ליצור אפקט ממתן על המחירים.
• הנתונים הכלכליים בסין מצביעים על המשך היחלשות הצמיחה. יחד עם זאת, ההשקעות התחילו לעלות בהשפעת הצעדים הממריצים האחרונים של הרשויות.
• גם באירופה הנתונים נחלשו, במיוחד בצרפת. נראה שיש סיכוי גדול יותר שה-ECB יחזור שוב לרכישות מאשר שיתחיל לעלות ריבית.
• נתוני הפעילות בארה"ב היו בסה"כ טובים, אך ניכרת הרעה בסנטימנט.
• ה-FEDצפוי לעלות ריבית השבוע ולהוריד תחזיות. יתכן שזאת תהיה העלייה האחרונה של ריבית ה-FED במחזור הנוכחי.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות: גבוהה בינונית / גבוהה בינונית בינונית / נמוכה נמוכה

מח"מ האג"ח: ארוך בינוני / ארוך בינוני בינוני / קצר קצר

דגשים:
• אנו ממליצים על הטיית התיק לטובת האפיק השקלי.
• בעקבות המשך עליית המרווחים לרמה הגבוהה בחמש השנים האחרונות אנו ממליצים להגביר חשיפהלאג"ח הקונצרניות בדירוגים הגבוהים בישראל.