מידרוג מודיעה על דירוג ראשוני ללאומי קארד Aa3

מידרוג

מידרוג קובעת דירוג מנפיק של Aa3.ilללאומי קארד בע"מ ("החברה"). בנוסף, קובעת מידרוג דירוג של A1.il(hyb) לכתב התחייבות נדחה עם מנגנון חוזי לספיגת הפסדים (CoCo) (סדרה ב'), שצפויה להנפיק החברה בהיקף של עד 200 מיליון ש"ח ע.נ.. אופק הדירוג יציב.

התנאים העיקריים של כתבי ההתחייבות הנדחים (סדרה ב') הינם: 1. עומדים לפירעון בתשלום יחיד לאחר כ-10 שנים ועם אופציה של החברה לפירעון מוקדם לאחר כ-5 שנים; 2. מהווים מכשיר מוכר על-ידי הפיקוח על הבנקים כהון רובד 2 לצורך הכללתם בהון הפיקוחי של החברה; 3. נחותים לכל יתר ההתחייבויות שאינן מסוגן; 4. עומדים למחיקה מלאה או חלקית במקרה של ירידת יחס ההון העצמי רובד 1 מתחת ל- 5%, ולמחיקה מלאה במקרה שיחליט המפקח על הבנקים על התקיימותו של אירוע מכונן לאי קיימות[1]. במקרה של מחיקת קרן, קיימת אפשרות של ביטול מחיקת הקרן באופן חלקי או מלא, בהתאם לשיקול דעת החברה, עד לתקופה של 7 שנים ממועד המחיקה, בין אם חלף מועד הפירעון הסופי של כתב ההתחייבות הנדחה ובין אם לאו.

בהתאם למתודולוגיה של מידרוג, נקודת המוצא לדירוג ה- CoCo, הינו דירוג המנפיק אשר הינו עוגן לדירוג יתר התחייבויות ומשקף את הסיכון לכשל ולהערכתנו מהווה אומדן טוב להסתברות ההגעה לטריגר החוזי וללא כל הנחה לתמיכה חיצונית. לאחר מכן מבוצעת התאמת דירוג לסיכון האשראי של מכשיר החוב הנחות לפי מאפייניו הספציפיים ומיקומו על סולם שבין חוב להון - בהתחשב במידת הנדחות המבנית של המכשיר, מנגנוני ספיגת הפסדים על פי תנאי המכשיר ואי הודאות בנוגע לנקודת הפעלתם (בטריגר החוזי,

או לפי שיקול דעת המפקח על הבנקים). אנו מפחיתים רמת דירוג אחת (נוטש) מדירוג המנפיק של החברה לדירוג כתבי ההתחייבות הנדחים עם מנגנון ספיגת הפסדים (CoCo). הורדת הנוטש מגלמת את הנדחות המשפטית-חוזית ביחס ליתר התחייבויות החברה (למעט מכשירים שיוכרו ברובד 1 וההון העצמי) ומנגנון ספיגת ההפסדים החוזי. בהתחשב בדירוג המנפיק, ברמת הלימות ההון הקיימת והצפויה להערכתנו גם ביחס לחסם הרגולטורי ובפרופיל הנזילות והגמישות הפיננסית, אי הוודאות לגבי הסבירות להגעה ל"נקודת אי הקיימות" הינה נמוכה ולפיכך לא גולמה בהורדת נוטש נוסף.

הדירוג ניתן למכשיר פיננסי שדורג לראשונה על ידי מידרוג.

[1] אירוע מכונן לאי קיימות: 1.הודעות המפקח על הבנקים שמחיקת הנייר הכרחית כדי להימנע מנקודת אי הקיימות. 2. מתן תמיכה חיצונית שבלעדיה החברה תגיע לנקודת אי הקיימות. נציין, כי המפקח על הבנקים טרם הגדיר את המונח "נקודת אי הקיימות".