הפוך לדף הבית | כלים לבעלי אתרים | תכנה לניתוח טכני | פורומים | חיסכון בעמלות מסחר | מניות מומלצות | אודות טלנירי | צור קשר |
מבצעיםחדשותגידול של כמעט פי 3 בגניבת רכבים חדשים מודל 2023מערכת טלנירי | 28/9, 20:19 פוינטר מסכמת את רבעון 3 בגניבות רכב בישראל אינטל וטאואר מודיעות על הסכם חדש להרחבת כושר ייצורמערכת טלנירי | 5/9, 21:04 טאואר תרחיב את כושר הייצור שלה בטכנולוגיית 300 מ"מ באמצעות רכישת מכונות שיותקנו במפעל אינטל בניו מקסיקו, כמענה לביקושים גדלים של לקוחות החברה |
מידרוג קובעת דירוג A2 לחברת סיספאן לגיוס של עד 440 מיליון שקליםמידרוג טלנירי | 14/11/18, 09:05 בואו לדבר על זה בפורום בורסה ושוק ההון אודות החברה שיקולים עיקריים לדירוג עם לקוחות החברה נמנות מרבית חברות ההובלה הימית המובילות בעולם, וזאת בהתאם לאסטרטגיית החברה. לצד זאת, לחברה ריכוזיות גבוהה של לקוחות, כאשר שלושת החוכרים הגדולים (Cosco, One Joint Venture ו-Yang Ming) מהווים כ-69% מסך ההכנסות. ריכוזיות זו מהווה גורם סיכון בדירוג מכיוון שהיא חושפת את החברה במידה רבה לאיתנות של לקוחותיה, ובפרט למוביל הטיוואני Yang Ming שהינו קטן יחסית בענף. סיכון זה ממותן נוכח הבעלות של ממשלת סין במוביל Cosco והשליטה של ממשלת טאיוואן בבעלות על Yang-Ming. בתוך כך, מידרוג מציינת כי שיעור ההפרשות לחובות מסופקים בחברה לאורך השנים היה נמוך מאוד. בנוסף, לחברה מרכיב מהותי של חוזים המתחדשים בשנים 2022 ו-2023 (כ-25%) במידה החושפת את החברה לתנודתיות בתנאי הענף במועד החידוש. ענף ההובלה הימית מוערך על ידי מידרוג בסיכון עסקי גבוה יחסית, נוכח חשיפה גבוהה למחזוריות הכלכלית ותנודתיות גבוהה של מחירי ההובלה הימית. בעשור האחרון הענף היה נתון בחוסר שיווי משקל נוכח עודף היצע של כושר הובלה, אשר עלה על הגידול המתמיד בביקושים והוביל ללחצי מחיר. בשנה האחרונה ניכרת התמתנות בהיצע, אשר לצד מגמה מתמשכת של מיזוגים ורכישות בין חברות ההובלה, משפרת את יציבות הענף לטווח הקצר והבינוני ומתבטאת בעלייה מתונה במחירי ההובלה[1]. תרחיש הבסיס של מידרוג מניח המשך צמיחה בסחר העולמי בשנים 2019-2020, אם כי זו נתונה תחת האיום של מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין והשפעת הברקזיט. להערכת מידרוג היצע כושר ההובלה יוותר יציב יחסית ותעריפי ההחכרה ישמרו על רמתם הנוכחית. תרחיש הבסיס של מידרוג מניח כי סיספאן תשמור על יציבות בגודל הצי, לאחר שמוקדם יותר השנה השלימה את רכישת Greater China Intermodal Investments LLC (GCI) אשר בבעלותה צי של 18 אניות פעילות. מידרוג מניחה גידול בהכנסות החברה במהלך שנת 2019, נוכח הנבה מלאה בגין רכישת GCI ואניות נוספות שהתקבלו במהלך השנה. הרווח הנקי לנכסים (ROA) שעמד על 2.2% בממוצע ב-5 השנים האחרונות, צפוי לפי תרחיש זה לעמוד בטווח 2.5%-3.0%; רווחיות החברה מושפעת לטובה ממודל עסקי חזק ומבנה הוצאות רזה. רמת המינוף של החברה הולמת לדירוג, בהתחשב במאפייניי הנכסים ומבנה הפעילות. יחס החוב לקאפ מותאם[2], צפוי לעמוד על כ-70% בסוף שנת 2018 ולרדת לכ- 65% בשנת 2019, עם השלמת הזרמת הון המניות על ידי פיירפאקס. מידרוג הביאה בחשבון את אסטרטגיית החברה להקטנת החוב הפיננסי, בין היתר באמצעות צמצום משמעותי בהצטיידות בשנים הקרובות, הנתמך בכך שלחברה כיום אין הזמנות פתוחות לאניות חדשות. יחד עם זאת, מידרוג סבורה כי רמת המינוף עשויה לעלות על פני המחזוריות בענף ובהתחשב בכך כי לאורך זמן תידרש החברה לחזור ולהשקיע בהצערת הצי והתאמתו למגמות בענף. מידרוג הביאה בחשבון כי רמת המינוף עשויה לנוע בטווח של 65%-70%. מינופה התזרימי של החברה, המתבטא ביחס כיסוי בין החוב הפיננסי מותאם ברוטו ל-FFOR צפוי לעמוד בטווח שבין 9x-10x בשנים 2019-2020 והינו איטי לרמת הדירוג. יחס כיסוי הרווח התפעולי המותאם (EBITR) להוצאות המימון המותאמות הנו חלש לדירוג, ועמד בשלוש השנים האחרונות בטווח של 0.2x-2.6x, וצפוי לעמוד בטווח של 1.7x-2.0x בשנים 2019-2020. המקורות העומדים למול פירעונות אלו כוללים, בין היתר, את הסכם ההשקעה מול פיירפאקס[3] בהיקף של 500 מיליון דולר, בדרך של הנפקת הון מניות (250 מיליון דולר) והנפקת חוב (250 מיליון דולר) הצפויים בינואר 2019 וכן את תזרים המזומנים התפעולי החזק של החברה. בנוסף, לחברה גמישות פיננסית בדמות אניות פנויות משעבוד שערכן בספרים ליום 30.09.2018 הסתכם בכ- 588 מיליון דולר. האניות החופשיות הן בגודל שבין 2,500 TEU ועד 10,000 TEU ובגיל ותיק יחסית. בניתוח הגמישות הפיננסית, מידרוג הניחה שיעור מימון של 50% בקשר עם נכסים אלו, קרי מקור תזרימי נוסף של כ-300 מיליון דולר. תרחיש הבסיס של מידרוג אינו מניח את מימוש האופציה הקיימת לפיירפאקס, להעמיד לפירעון מוקדם את אג"ח פיירפאקס, בהתבסס בין השאר על היותה בעלת המניות גדולה בחברה וכן נוכח היקף ההשקעה הרחב שביצעה בחברה. מידרוג מניחה כי אסטרטגיית החברה הינה להוסיף ולהתמקד בענף ההובלה הימית בתחום אניות המכולה. יחד עם זאת, מידרוג גילמה בדירוג מידה מסויימת של אי וודאות לגבי אסטרטגיית ההשקעות לעתיד של החברה ומידת תיאבון הסיכון לאור הצטרפותה של פיירפאקס כבעלת מניות וחילופי ההנהלה בחברה. טלנירי מציעה לך את מגוון השירותים תחת קורת גג אחת!
פתיחת חשבון למסחר בארץ ובארה"ב, שירותי איתותים לישראל, ארה"ב והמעו"ף, שירות החזרי מס, תוכנת ניתוח טכני ועוד...
השאר את פרטיך ונחזור אליך בהקדם
|
טלנירי אישי | סגור |
---|
התיק שלי | ההתראות שלי |
---|
באמצעות מערכת תיק המניות של טלנירי ניתן לנהל מספר תיקי השקעות ומספר תיקי מעקב.
תצורת תיק ההשקעות מאפשרת לך לעקוב אחרי השקעותיך האמיתיות ו/או לנהל תיק וירטואלי.