סקירת מאקרו ושווקים שבועית

מיטב דש

עיקרי הדברים
• חשיפת המערכת הבנקאית בישראל לענף הנדל"ן ממשיכה לגדול, למרות היחלשות הפעילות בענף.
• מכירות הדירות החדשותבישראל נותרו ברמה נמוכה בחודשים האחרונים. אנו מעריכים שהדשדוש בשוק הנדל"ן ימשך, תוך ירידה מתונה במחירים.
• בשבוע שעבר חלה הקלה מסוימת במוקדי מתח פוליטיים בחזיתות של סין, איטליה וסעודיה.
• האינדיקאטורים במשק האמריקאי ממשיכים להיות חזקים למעט שוק הנדל"ן וציפיות החברות לגידול בהשקעות.
• לאחר הדוחות הכספיים שכבר התפרסמו בארה"ב, משקל החברות שהפתיעו לטובה ירד לעומת הרבעון הקודם, לראשונה מתחילת 2017.
• הפעילות במשק הסיני נחלשת. עלה הסיכוי להוצאה לפועל של תוכנית תמריצים משמעותית ע"י הרשויות שעשויה להוביל למפנה בכלכלה ובשווקים.
• השווקים מתמחרים סיכוי של קרוב ל-80% לעליית ריבית ה-FED בסוף השנה. לפי הערכתנו, לאור ההתפתחויות הסיכוי אומנם גבוה, אך לא עד כדי כך.
• הסיכונים בשווקים המתפתחים אומנם גבוהים, אך בנסיבות הקיימות התמחור הנוכחי לא מצדיק יותר החזקת משקל חסר בחשיפה אליהם.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות: גבוהה בינונית / גבוהה בינונית בינונית / נמוכה נמוכה

מח"מ האג"ח: ארוך בינוני / ארוך בינוני בינוני / קצר קצר

דגשים:
• אנו ממליצים על הטיית תיק האג"ח לטובת האפיק השקלי.
• אנו ממליצים על הטיית החשיפה למניות דפנסיביות יותר.
• אנו ממליצים להגדיל חשיפה למניות בשווקים המתפתחים ממשקל חסר לניטרלית .
• אנו ממליצים להחזיק חשיפה לאפיק הקונצרני בעיקר באמצעות האג"ח בדירוגים הגבוהים.