סקירת מאקרו ושווקים שבועית

מיטב דש

עיקרי הדברים
• מדד הפדיון בכל ענפי המשק בישראל נמצא במגמת ירידה בחודשים האחרונים. במיוחד בולטת האטה בענפי הנדל"ן והמסחר הסיטונאי.
• קצב הצמיחה השנתי של מדד הייצור התעשייתי ללא תעשיית טכנולוגיה עילית ירד לאפס. בולטת ירידה במכירות התעשייה לשוק המקומי.
• ירד משמעותית קצב הגידול במספר המבקרים בישראל.
• על רקע ההאטה בצמיחת המשק, במיוחד בהתחשבבסיבות שגורמות להאטה, היחלשות האינפלציה ועלייה בסיכונים גלובליים, אנו מעריכים שהסיכוי לעליית ריבית ע"י בנק ישראל בקרוב נמוך.
• העלייה החדה יחסית בתשואות האג"ח האמריקאיות קשורה להערכתנו יותר לגורמים טכניים מאשר לכוחות הכלכליים.
• החולשה בשוקי המניות בעולם הגיע גם לשוק האמריקאי, במיוחד למדדים מהשורה השנייה. עליית תשואות האג"ח הגבירהאטרקטיביות של האפיק בהשוואה למניות בראיה היסטורית.
• נאום מתוכנן של סגן הנשיא האמריקאי נגד סיןבשבוע שעבר עלול לסמן החרפת הצעדים הנגדיים בין המדינות בקרוב.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות:  בינונית נמוכה
מח"מ האג"ח:  בינוני

דגשים:
• אנו ממליצים על הטיית תיק האג"ח לטובת האפיק השקלי.
• אנו ממליצים להגדיל משקל המניות הדפנסיביות בארה"ב ע"ח מניות הצמיחה.
• אנו ממליצים להחזיק חשיפה לאפיק הקונצרני בעיקר באמצעות האג"ח בדירוגים הגבוהים.