אי.בי.אי על דוחות סלקום

איביאי

לירן לובלין, אנליסט תקשורת, אי.בי.אי בית השקעות על דוחות סלקום
הדו"ח היה חלש אך בהתאם לציפיות המוקדמות שלנו והושפע מהוצאה חד פעמית על הסכם הפרישה מרצון (שתחסוך כסף בהמשך) ומחולשה במכירת ציוד קצה. בנוסף ומעט בשונה מבדו"ח של פרטנר ניכר כי ההשפעה של הכניסה של אקספון ברבעון השפיעה מעט יותר בהיבט ההכנסה הממוצעת למשתמש ועל שיעורי הנטישה.

המשך התחרות בסלולר, ממשיכה להכות בשורת ההכנסות כאשר מנגד מצליחה סלקום לפצות באמצעות גידול במגזר הנייח. בראייה קדימה אנו ממשיכים לטעון כי לא ניתן עדיין להניח ששיפור בתוצאות יגיע ממגזר הסלולר והעיניים ימשיכו להיות נשואות אל עבר המגזר הנייח והתייעלויות וחסכון בעלויות התשתית ע"י שיתוף הפעולה עם פרטנר בפרישת הסיבים וכאשר ההשקעה ב- IBC סלקום תתייצב מול התחרות עם כוח משמעותי ביותר שיעזור לה בהקטנת העלויות המשמעותיות שהיא משלמת לבזק.

הנקודה השלילית בדוחות של סלקום ממשיכה להיות התזרים החלש שבראיית המשקיעים קצרי הטווח עשויה להוות גורם מרתיע.
אנו שומרים על המלצת תשואת יתר לסלקום במחיר יעד של 24 ₪ למניה.

אלו המספרים העיקריים:

· ההכנסה הממוצעת למשתמש (ARPU) עמדה על 51.8 ₪ בנטרול עונתייות שבד"כ תורמת כ-1 ₪ מדובר בירידה קלה.

· מספר מנויי הסלולר ירד ברבעון השני ב 13,000 מנויים.

· מגזרי פעילות:

o ההכנסות המגזר הנייד עמדו על 591 מיליון ₪ מהם 434 משירותים ו 157 מציוד קצה הירידה בציוד הקצה נובעת מהיעדר השקות ושינוי תמהיל מכירות ציוד קצה לכיוון המגזר הנייח.

o ההכנסות המגזר 376 עמדו על 343 מיליון ₪ מהם 300 משירותים ו 76 מציוד קצה .

· ההפסד התפעולי של החברה עמד על 12 מיליון ₪, לעומת רווח של 43 ברבעון קודם. את מרבית הירידה ניתן לייחס להוצאה חד פעמית בגובה 26 מיליון ₪ בגין פרישה מוקדמת של עובדים שצפויה להקל על מבנה ההוצאות השוטפות סלקום בהמשך. בנוסף נרשמו הוצאות גבוהות יותר בגין תביעות משפטיות והתחשבנויות עם גולן על הסכם שיתוף הרשתות.

· החברה הציגה EBITDA לרבעון בגובה 133 מיליון ₪ .

· ה – CAPEX ברבעון ירד מעט ועמד על 130 מיליון ₪ כלומר קצב שנתי של קצת מתחת ל600 מיליון ₪.

סלקום TV ממשיכה לצמוח, החברה מדווחת על גידול של 11,000 מנויים ברבעון ונכון לסוף הרבעון מצבת המנויים של סלקום TV עומדת על 195,000 בתי אב.