המדד נמוך מהצפי – מחירי הדירות עלו כרגיל

תגובתו של עפר קליין - ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל ביטוח ופיננסים
מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר ירד ב-0.4 אחוז, נמוך משמעותית מהצפי, והאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים נותרה על מינוס 0.3 אחוז. ירידה חדה מהצפי במחירי המזון, הפירות והירקות היו הגורמים העיקריים שהביאו להפתעה כלפי מטה.

מנגד, למרות העלייה המהירה בריבית למשכנתאות, הנתונים האחרונים של הלמ"ס מצביעים על המשך עלייה מהירה במחיר. מחירי הדירות בבעלות (שאינן במדד המחירים לצרכן) עלו ב-0.9 אחוז (בין אמצע ספטמבר לאמצע אוקטובר) וב-8.7 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים – הקצב המהיר ביותר מאז תחילת 2014. להערכתנו, המשך העלייה בריבית למשכנתאות יאט את קצב עליית מחירי הדירות ב-2017.

על פי התחזית הראשונית שלנו; דצמבר צפוי להישאר ללא שינוי, ומדד ינואר צפוי לרדת בין 0.3-0.4 אחוז (תלוי במחיר הנפט בסוף החודש). האינפלציה ב-12 החודשים הבאים עד נובמבר צפויה לעמוד על 0.8 אחוז ותושפע מהמשך עליית השכר במשק (ושכר המינימום בינואר), התייצבות מחירי הסחורות והעלייה במחיר הדלק, שתקוזז חלקית עם הייסוף בשקל מול סל המטבעות.

למרות נתוני הצמיחה החזקים והאינדיקאטורים החיוביים למחצית השנייה של השנה בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי בעיקר בשל חוזקו של השקל והחולשה במדד המחירים. להערכתנו, לא נראה עליית ריבית בישראל עד לרבעון הרביעי של 2017, גם לנוכח עליית הריבית בארה"ב. כך מתכוון בנק ישראל לצמצם את פער הריביות הריאלי בין ישראל לארה"ב על מנת להחליש את השקל לתמוך ביצוא ובאינפלציה.