"הרתיחה" בשוק הנדל"ן לא צפויה להתמתן בקרוב

אביתר בן דוד, אנליסט מאקרו באקסלנס בתגובה למדד חודש יולי שעלה ב-0.2%
"הפתעה לא הייתה פה, המדד עלה בהתאם להערכות בשוק ובמבט מעמיק יותר, גם לא היו הפתעות מיוחדות ברמת הסעיפים במדד. סעיף החינוך, התרבות והבידור אולי היה היחיד שהפתיע מעט בחולשה שלו אבל בחודש אוגוסט הוא כבר יתקן בעוצמה כלפי מעלה. במיוחד בלט סעיף התחבורה והתקשורת, אשר לרגל פתיחתה של עונת הקיץ, הציג עלייה חדה של 0.5%. סעיף הדיור רשם את שיעור העלייה הגבוה ביותר מאז יולי 2013 תוך שהוא מוכיח שוב ש"הרתיחה" בשוק הנדל"ן הישראלי לא צפויה להתמתן בקרוב, בוודאי שלא ברמת הריבית הנוכחית. העלייה שהתקבלה בחודש יולי הושפעה להערכתנו בין היתר גם מהעלאת מס הרכישה בעלי הדירה השנייה והן מהידוק האכיפה של רשות המיסים על משכירי הדירות – ככה זה כאשר יש מחסור בהיצע, נטל המיסים בסופו של דבר מתגלגל לשוכרים. ייתכן וגם החשש של המשכירים מפני מגבלות על העלאת שכר דירה שהממשלה עשויה ליישם, מוביל את בעלי הדירות כבר היום לפעול להשגת עליית שכר הדירה."


בן דוד מוסיף כי "מדד חודש יולי הוא לא הסיפור המרכזי, אך ייתכן ויספק למקבלי ההחלטות בבנק ישראל חמצן לחודש נוסף. בסך הכל, ציפיות האינפלציה ל-4 השנים הקרובות מצויות מתחת ליעד של הממשלה, והירידה החדה במחירי הנפט תבוא לידי ביטוי במדד אוגוסט נמוך ביחס לעונתיות. עד כה, נהגו בבנק לסמן את הירידה במחירי האנרגיה כגורם "מעכב" לחזרת האינפלציה אל היעד ולהערכתנו, מדד חודש יולי ובעיקר המשך עליות המחירים בשוק הדיור, ימנעו מהבנק התערבות מרחיבה נוספת בשלב זה בכדי לשפר את ציפיות האינפלציה. בינתיים ימתינו שם בסבלנות למדד חודש אוגוסט ורק במידה ותירשם אכזבה במדד זה ובמידה ולא נראה התחזקות משמעותית יותר בשערו של שער החליפין הנומינלי האפקטיבי בתקופה הקרובה, אפשרות לנקיטת פעולה מרחיבה, עשויה להפוך לקונקרטית יותר. אנו מעריכים כי האינפלציה ל-12 חודשים תעמוד על 1.1%, כאשר אנו נשענים על ההנחה לפיה מחיר הנפט הצפוי בעוד 12 חודשים הינו 60 דולר לחבית וכי ערך הדולר צפוי לעלות לרמה של 4 שקל לדולר ."