סקירת מאקרו ושווקים שבועית

קצב הגידול בסך השכר במשק הישראלי מתמתן, מה שצפוי להאט הגידול בצריכה הפרטית
עיקרי הדברים
• האשראי הצרכני בבנקים בישראל עבר מעלייה לירידה במקביל לעלייה בהפרשות. התפתחות זו צפויה להאט את הצריכה הפרטית.
• חשיפת הבנקים לענף הנדל"ן גדלה משמעותית בשנים האחרונות. בינתיים, לא מזהים סימני הרעה באיכות ההלוואות לענף זה.
• קצב הגידול בסך השכר במשק הישראלי מתמתן, מה שצפוי להאט הגידול בצריכה הפרטית.
• האינדיקאטורים באירופה ממשיכים להיחלש. אם החולשה תימשך גם בחודש אפריל, ההסברים הקיימים לא יעזרו וקובעי המדיניות והמשקיעים צפויים להפוך למודאגים יותר.
• בארה"ב הבנקים מהדקים תנאי האשראי לצרכנים. הגידול באשראי הצרכני מתמתן. במקביל גם הביקוש לאשראי מהבנקים די נמוך, הן בקרב העסקים והן הצרכנים.
• הגורמים שתומכים בצריכה הפרטית בארה"ב (אשראי ושכר) לא מתחזקים וחלקם אף הולכים אחורה. הצרכן מצמצם תיאבון לקניות גדולות בעקבות עליית הריבית. בתנאים אלו הצמיחה תתקשה להשתפר והאינפלציה עשויה להישאר מתונה.
• ההסתברות לעוד שלוש העלאות ריבית השנה בארה"ב עלתה בשוק החוזים ל-50%. להערכתנו, הריבית תעלה רק עוד פעמיים השנה כאשר הסיכון לתחזית שלנו הנו סימטרי.
• התשואה שהשיגו שוקי המניות באירופה, יפן וארה"ב במונחים שקליים מתחילת השנה הייתה כמעט זהה בעקבות הקורלציה ההפוכה בין ביצועי המניות למטבעות.

המלצות מרכזיות
• אנו ממליצים על חשיפה ברמה בינונית ומטה לאפיק המנייתי. כדי להביא תשואה עודפת כדאי היום לגדר מטבע בהשקעה במניות חו"ל. מבחינת סיכון ההשקעה, כדאי במיוחד לגדר השקעה באירופה.
• אנו ממליצים על מח"מ התיק של כ-5 שנים. אנו ממליצים על הטיית התיק לטובת האפיק השקלי.
• אנו עדיין ממליצים על חשיפה לאג"ח בדירוגים הגבוהים באפיק הקונצרני בישראל.