סקירת מאקרו ושווקים שבועית

סימני האטה הדרגתית בביקושים המקומיים
עיקרי הדברים
• פעילות הייצור ויצוא הסחורות בישראל התגברה בחודשים האחרונים, ככל נראה במידה רבה הודות לפעילות המפעל של אינטל.
• סימני האטה הדרגתית בביקושים המקומיים.
• ירידה בהתחלות הבנייה בישראל בתגובה לירידה במחירי הנדל"ן די שגרתית ולא בהכרח תוביל בקרוב לחזרה של עליות מחירים.
• לעומת הירידה בהתחלות הבנייה למגורים, התחלות הבנייה שלא למגורים נמצאות ברמות גבוהות מאוד. בדרך כלל, קיים מתאם בפעילות בין שני התחומים.
• מחירי היבוא לישראל בדולרים המשיכו לעלות לאורך כל שנת 2017, אך התחזקות השקל נטרלה ההתייקרויות.
• ניכרים סימני האטה בפעילות הכלכלית באירופה, כפי שבאו לידי ביטוי בסקרים שונים.
• ההתמתנות ביצוא לסין מהמדינות השונות עשויה לסמן האטה בפעילות במשק הסיני.
• הרעה בתנאים הפיננסיים בארה"ב, הכוללת בין יתר עלייה די חדה בריבית הליבור ובתשואות אג"ח החברות, עלולה לגרום להאטה בפעילות הכלכלית בחודשים הקרובים.
• קיים סיכוי גבוה שהצדדים למלחמת הסחר ישאפו למציאת פתרון מוסכם למשבר. הסיכון העיקרי כרוך בהקצנת העמדות של הבכירים בממשל האמריקאי.
• פחת הסיכוי ליותר משלוש העלאות ריבית ה-FED השנה.

המלצות מרכזיות
• לאחר שהורדנו את ההמלצה למניות לפני כחודש, אנו חושבים שהחשיפה הבינונית לשוק המניות מתאימה לרמת הסיכונים הנוכחית.
• באפיק האג"ח, לאחר ירידה בתשואות הן בארה"ב ובמיוחד בישראל יש מקום למימוש חלקי של הרווחים. אנו מורידים את המח"מ המומלץ של התיק ל-4 שנים.
• כדאי לנצל את העלייה במרווחי האג"ח הקונצרניות בדירוגים הגבוהים (AA מינוס ומעלה) באמצעות המעבר מהאג"ח הממשלתיות. באג"ח בדירוגים הנמוכים המרווחים עדיין נמוכים מדי.