הלמן-אלדובי: התייחסות למדד אוקטובר

הלמן אלדובי לוגו

אילן ארצי, מנהל השקעות ראשי, בית ההשקעות הלמן-אלדובי בהתייחסות למדד אוקטובר:

"מדד המחירים לצרכן אומנם אינו גבוה במיוחד, אבל לאחר שלוש שנים של אינפלציה שלילית, נראה כי שנת 2017 תסתיים באינפלציה חיובית נמוכה. נתון זה סביר שלא יוביל להעלאת ריבית בטווח הקצר, אבל במידה ומגמה זאת תמשך, בהחלט אנו צפויים להתחיל ולשמוע במהלך 2018 דיון בנושא שנעלם לגמרי בשנים האחרונות והוא "העלאת ריבית בישראל".

אומנם, שער השקל הגבוה, התייצבות מחירי הנדל"ן, יחד עם צעדי הממשלה להוזלת יוקר המחייה, צפויים להמשיך ולשמור על רמת אינפלציה נמוכה גם בחודשים הבאים, אולם המשך העלאות ריבית מתונות בארה"ב, ביחד עם מדיניות פחות מרחיבה באירופה בשילוב צמיחה מהירה בישראל, צפויים לדעתנו להתחיל ולעלות לשולחן את ההשלכות המזיקות של ריבית נמוכה כל כך בישראל לתקופה כל כך ארוכה, כבר בשנת 2018, ואנו צפויים לשמוע התחלה של אמירות על המושג שהיה לטאבו בשנים האחרונות, "העלאת ריבית", יותר ויותר בחודשים הקרובים.

יחד עם זאת העלאה בפועל של הריבית לא צפויה בחודשים הקרובים. האינדיקטורים לפעילות הכלכלית מציגים תמונה חיובית. לצד הפעילות הריאלית, התמונה החיובית המתקבלת משוק העבודה מצביעה על מצבו האיתן של המשק, ותומכת בהמשך הצמיחה. מנגד, על אף העלייה בקצב האינפלציה ובציפיות האינפלציוניות, הם עדיין נמוכים מהיעד. השקל הגבוה, התגברות התחרות במשק וצעדי הממשלה להוזלת יוקר המחייה (ביניהם תכנית "נטו משפחה ,"הצפי לירידת מחיר הצהרונים והפחתת מסי קנייה ומכסים על מוצרים שונים) מכבידים על האינפלציה, ומעכבים את חזרתה ליעד. דברים אלו תומכים באי-שינוי הריבית בתקופה הקרובה".