אקסלנס ברוקראז' לקראת דוחות בזק

אקסלנס

רוני בירון, מנהל מחקר משותף ואנליסט בכיר באקסלנס ברוקראז' מעריך לקראת פרסום דוחות חברת בזק לרבעון השני ביום חמישי הקרוב כי "אנו לא צופים שינוי מהותי ביחס לרבעון הראשון של השנה ובמגמות הכוללות יציבות יחסית בתחומי האינטרנט והסלולר לצד ירידת מנויים בתחומי הטלוויזיה (4000-6000 לרבעון) והטלפוניה הביתית (14-19 אלף לרבעון). אנו צופים EBITDA של כ- 990 מיליון שקל ורווח נקי של 342 מיליון שקל ברבעון השני בהשוואה ל EBITDA-של 994 מיליון שקל ורווח נקי של 350 מיליון שקל ברבעון הראשון של השנה".

בירון מעריך כי "החברה תאשרר את התחזית השנתית וההתמקדות תהיה על המלצת הדירקטוריון לגבי המשך מדיניות הדיבידנד. להערכתנו, המלצה חיובית (התרחיש היותר סביר) עשויה להפיג חלק מהחששות בשוק ולהביא לתיקון מסוים כלפי מעלה במניה. יחד עם זאת, המשך החקירה, אי הבהירות הרגולטורית והלחצים התחרותיים צפויים להגביל את האפסייד בטווח הקצר".
בירון מציין כי "מתחילת השנה איבדה מניית בזק כ- 24% (בנטרול דיבידנד). להערכתנו, מחיר המניה הנוכחי מגלם EBITDA מייצג באזור ה- 3.6 מיליארד שקל או שחיקה של כ- 400 מיליון שקל ביחס לתחזית החברה ל- 2017. האם תרחיש זה שמרני מדי? אולי, אבל לא לגמרי מנותק מהמציאות בהינתן הסיכונים במגזר הפרטי (חבילות טריפל זולות, שחיקה בטלפוניה הביתית), העסקי, הכנסות תשתית (פרישת רשת שלישית, כניסת הוט לשוק הסיטונאי) ומיצוי מימושי הנדל״ן".

לדברי בירון, "תוצאות הרבעון השני של סלקום ופרטנר מלמדות כי המומנטום החיובי של סלקום בתחום הקווי נמשך, פרטנר ערוכה היטב מבחינה פיננסית לקראת פרישת הסיבים וחדירה לתחום הטלוויזיה, ודווקא תחום הסלולר עשוי להוות מקור זמין לצמיחה ברווחים. לפיכך, למרות הירידה במחיר המניה של בזק היינו רוצים לראות תמונה ברורה יותר לגבי ביטול ההפרדה המבנית ויכולת החברה לייצב את בסיס הרווח בשנים הקרובות על מנת לבסס הצעת ערך אטרקטיבית. עד אז, אנו ממשיכים להעדיף את השלב והתמחור של סלקום ופרטנר במחזור הרווח".