עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים

להערכתנו, המדד הערב צפוי לעלות בעשירית האחוז, את עיקר הפוקוס יגנבו מחירי הדירות
לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים:

לקראת המדד הערב ונתוני הצמיחה ברבעון השני מחר
היום בערב צפוי להתפרסם מדד המחירים לצרכן. אחרי ההפתעה הגדולה בחודש שעבר אנו מצפים היום למדד מתון יחסית שיעלה ב-0.1 אחוז. צפויה עלייה עונתית במחירי השכירות ובמחירי הנסיעות לחו"ל שתקוזז עם הירידה החדה במחירי הדלק. ב-12 המדדים הבאים אנו צופים אינפלציה של 0.6 אחוז (0.2% בלבד בסוף 2017).
את עיקר הפוקוס הערב "יגנבו" ככל הנראה, מחירי הדיור שיתפרסמו עם המדד, נוכח הנתונים הסותרים בחודשים האחרונים.

מחר צפוי להתפרסם הנתון לצמיחה במשק ברבעון השני. להערכתנו, נראה צמיחה בסביבות 3 אחוזים בשיעור שנתי.

יהיו המדד והצמיחה שיתפרסמו השבוע באשר יהיו, בנק ישראל לא צפוי להעלות את הריבית עוד זמן רב - גם כאשר הריבית בעולם המערבי תעלה. דבר שיחד עם עקום מהתלולים בעולם, ומדיניות פיסקאלית יציבה יחסית – ממשיך לתמוך בשוק האג"ח בישראל.

בעולם:
למרות עדכון נוסף כלפי מעלה בתחזית הצמיחה לאירופה – הנתונים האחרונים לא מצביעים על האצה נוספת בקצב הצמיחה.
גם החודש תחזית הצמיחה של החזאים המרכזיים לגוש האירו עודכנה קלות כלפי מעלה ל-2.0 אחוזים השנה ו-1.9 אחוזים ב-2018. להערכתנו, הנתונים הראשוניים לרבעון השלישי לא מצביעים על האצה נוספת של הצמיחה, לכן, אנו לא מאמינים שנראה עדכון משמעותי נוסף כלפי מעלה בתחזית בחודשים הקרובים.

למרות השיפור בנתונים ביפן, להערכתנו, הבנק המרכזי ישמור על מדיניותו המרחיבה ולא ירמוז על שינוי בקרוב.
נתוני הצמיחה הראשוניים ביפן לרבעון השני היו טובים, עם גידול של 4 אחוזים בשיעור שנתי, בהובלת ההשקעות בנכסים קבועים (11.7%) והצריכה הפרטית (3.7%) שיותר ופיצו על הירידה ביצוא (מינוס 1.9%). בנוסף, נתוני הצמיחה ברבעונים הקודמים עודכנו כלפי מעלה כך שנרשמו 6 רבעונים רצופים של צמיחה חיובית. חשוב לציין שבניגוד לרבעון הראשון, הפעם גם מחירי התוצר עלו, כלומר, התוצר הנומינלי גדל בקצב מהיר יותר מהריאלי. במידה ובעדכון הבא הנתונים החיוביים ישמרו, תחזית הצמיחה ליפן תעודכן כלפי מעלה.
למרות השיפור בצמיחה, להערכתנו הבנק המרכזי ישמור על מדיניותו המרחיבה ולא ירמוז על שינוי בקרוב, כל עוד לא נראה עלייה משמעותית בשכר ובאינפלציה.

נקודות מרכזיות
ישראל
התחלה רעה ליצוא הסחורות ברבעון השלישי. מנגד, עלייה ביבוא הסחורות בתמיכת גידול ביבוא רכבים.
בתחילת הרבעון השלישי נרשמה יציבות בסקר מגמות בעסקים לצד ירידה במדד אמון הצרכנים.
ירידה בכניסות תיירים לישראל ביולי, אך עדיין מסתמן שהשנה תהיה שנת שיא.
עלייה משמעותית במכירות דירות חדשות ביוני.
לאחר העלייה בשבוע שעבר, הציפיות לאינפלציה נותרו כמעט ללא שינוי בהשוואה לסקירה הקודמת.

ארה"ב
המתיחות בין ארה"ב לצפון קוריאה תרמה לעלייה קלה בסטיות התקן בשווקים הפיננסים.
האינפלציה נמוכה מהצפי, חודש חמישי ברציפות.
נתוני שוק התעסוקה ממשיכים להיות חזקים.

עוד בעולם
גם החודש תחזית הצמיחה בגוש האירו עודכנה קלות כלפי מעלה.
הצמיחה ברבעון השני ביפן הייתה המהירה ביותר מזה כשנתיים.
המשך התרחבות בפעילות הכלכלית בסין בתחילת הרבעון השלישי.