עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים: מגזר הרכב מוריד את הצמיחה ברבעון הראשון

הראל פיננסים

להלן תגובתו של עפר קליין ראש אגף כלכלה ומחקר מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים:

" על פי האומדן הראשוני, נתוני הצמיחה של המשק ברבעון הראשון חלשים משמעותית מהצפי המוקדם.
התוצר במהלך הרבעון הראשון צמח בשיעור שנתי של 1.4 אחוזים, נמוך משמעותית מההערכות המוקדמות, כאשר צמיחת התוצר ברבעון הקודם עודכנה כלפי מטה ל- 4.7 אחוזים (%6.3 הנתון הקודם). הנתון החלש נובע ברובו מירידה חדה ברכישת רכבים (כמו בנתוני התוצר בארה"ב) ואיננו עקבי עם המשך השיפור בשוק העבודה (שיא בתעסוקה 4.2% אבטלה בלבד ברבעון הראשון) וגם לא עקבי עם חלק מהנתונים החודשיים שפורסמו במהלך הרבעון.

הרכב הצמיחה ברבעון הראשון היה שונה מאוד מהמגמה בכלכלה ברבעונים האחרונים. מצד אחד צריכה פרטית חלשה (ירידה של 1.6% בשיעור שנתי) כאשר ניתן לציין במיוחד חולשה משמעותית ברכישת רכבים - מול עליות משמעותיות בעבר, דבר שדחף כלפי מטה גם את ההשקעות בענפי המשק (מינוס 11%) וגם את היבוא (מינוס 9%). מצד שני נרשם חוזק מרשים ביצוא הסחורות והשירותים שצמח ב- 11% בשיעור שנתי, מול חולשה שנרשמה בעבר זאת למרות השקל החזק.

מסקנות :
נתון צמיחה חלש (בהנחה שלא יתוקן משמעותית) תומך באג"ח הממשלתי הארוך – מפני שהוא דוחה העלאת ריבית.
מבחינת מט"ח – נתוני היצוא הטובים והיבוא החלשים מסבירים את התחזקות השקל ברבעון הראשון. אם מגמה זו תמשך גם תומכים בשקל מול סל המטבעות בעתיד.
מכיוון שהחולשה בצריכה הפרטית ובצמיחה נובעת בחלקה הגדול משינוי המגמה ביבוא הרכבים – איננו רואים שינוי במגמה הבסיסית של התרחבות הפעילות במשק.