סקירה מקרו כלכלית שבועית של כלכלני הראל פיננסים

חברת הראל

נקודות מרכזיות העולות מן הסקירה:
ישראל
 על פי סקר מגמות בעסקים הצפי לפעילות הכלכלית בשלושת החודשים הקרובים עלה בחדות.
 המשך שיפור קל ביצוא השירותים בספטמבר.
 העלייה במחיר הנפט הקפיצה בשבוע האחרון את הציפיות לאינפלציה.
ארה"ב
 הצמיחה ברבעון השלישי עודכנה כלפי מעלה.
 האינדיקאטורים לרבעון האחרון ממשיכים להיות חיוביים.
 דוח התעסוקה האחרון היה מעורב, אך לא ימנע את העלאת הריבית בארה"ב בשבוע הבא.
גוש האירו
 ראש ממשלת איטליה התפטר, לאחר ההפסד במשאל-העם. השווקים לא התרגשו.
 הבנק המרכזי צפוי להודיע השבוע על הארכת תכנית הרכישות תוך ביצוע מספר שינויים בה.
עוד בעולם
 סנטימנט החברות בסין ממשיך להשתפר ברבעון האחרון. על פי הסקר הלחצים האינפלציוניים עולים.
 החברות בקרטל אופ"ק הסכימו לקיצוץ ההפקה היומית של הנפט, רוסיה הודיעה שתצטרף לקיצוץ.


ישראל:
מדד אמון העסקים לחודש נובמבר ירד קלות, אך הוא קרוב לרמה הממוצעת שנרשמה השנה. מנגד, הצפי לפעילות
הכלכלית בשלושת החודשים הקרובים עלה בחדות.
בניגוד לחולשה ביצוא הסחורות, יצוא השירותים ממשיך להיות חיובי; בספטמבר נרשמה עלייה של 0.5 אחוז (מנוכה
עונתיות, בניכוי חברות הזנק), לאחר עדכון כלפי מעלה של החודש הקודם. ב-12 החודשים האחרונים נרשמה עלייה
מרשימה של 13 אחוזים ביצוא השירותים (15% עלייה ביצוא שירותים עסקיים אחרים). בשנים האחרונות הגידול
ביצוא השירותים מפצה על הקיטון העקבי ביצוא הסחורות ותומך בחוזקו של השקל.

מאז הסקירה הקודמת הציפיות לאינפלציה עלו עם העלייה המהירה במחיר הנפט בעולם.

ארה"ב:
דו התעסוקה האחרון היה מעורב, אך המשיך להצביע התחזקות שוק העבודה; בנובמבר נוספו כ-178 אלף משרות
חדשות, בהתאם לצפי (והחודשיים הקודמים עודכנו קלות כלפי מטה ב-2 אלף) שיעור האבטלה היכה את התחזיות
המוקדמות כשירד ל-4.6 אחוזים (לעומת 4.9% באוקטובר), כשחלק מהירידה באבטלה מקורו בירידה בשיעור ההשתתפות ל-62.7% אחוזים (62.8% באוקטובר). שיעור האבטלה הרחב U6( הלוקח בחשבון את שיעור ההשתתפות ואת המועסקים במשרה חלקית שלא מבחירה) ירד גם הוא ל-3.4 אחוזים, הרמה הנמוכה ביותר מאז טרום המשבר ב-2008

על פי האומדן המעודכן, הצמי ה ברבעון השלישי עלתה ל-3.2 אחוזים (2.9%באומדן הראשוני), טוב
מהצפי, כאשר מרבית הסיבה לעדכון כלפי מעלה נעוצה בעדכון כלפי מעלה בצריכה הפרטית (מ-2.1%
ל-2.8% ), תרומת שאר הרכיבים נותרה כמעט ללא שינוי.

גוש האירו:
ראש ממשלת איטליה נחל הפסד צורב כאשר משאל-העם שהוביל נד ה ברוב גדול (כ-60 אחוזים), ובעקבות זאת הודיע על התפטרותו. השווקים לא התרגשו. להערכתנו את הרגיעה בשווקים ניתן להסביר בשלוש נקודות:
1.באופן מפתיע, הפעם הסקרים חזו נכון ותמחרו את ה"לא" – כבר בימים שלפני המשאל.
2.למרות תוצאות המשאל, יציאה של איטליה מגוש האירו עדיין רחוקה ובעלת סבירות
נמוכה.
3 .ההרחבה המוניטרית הנוספת שצפוי להכריז ה-ecb בהמשך השבוע.

יחד עם זאת, להערכתנו, הסיכון בגוש היורו ממשיך לגדול על רקע התוספת של מערכת בחירות באיטליה
לשלוש מערכות הבחירות הצפויות שם השנה (הולנד, צרפת, גרמניה), ובכלל על רקע הגל הבדלני ששוטף
את העולם, מהברקסיט בבריטניה דרך הבחירות בארה"ב ועד ה-"לא" באיטליה

ביום חמישי הקרוב תתפרסם החלטת הריבית של ה-ECB ;אמנם נרשם שיפור באינדיקטורים הכלכליים בגוש  האירו בתקופה האחרונה - מדד מנהלי הרכש בנובמבר ברמתו הגבוהה ביותר השנה ושיעור האבטלה באוקטובר  ירד ל-9.8 אחוזים – אך להערכתנו, נוכח האינפלציה הנמוכה (0.6% בנובמבר) והאתגרים הפוליטיים באירופה  (בנוסף לאיטליה) במהלך 2017,סביר שהבנק יודיע על כוונתו להאריך את תכנית הרכישות שלו מעבר למרץ 2017, ותוך שהוא יבצע שינויים בתוכנית הקיימת.