סקירה מקרו כלכלית הראל פיננסים

בניגוד לרבעון השני המאוד חיובי, האינדיקאטורים בתחילת הרבעון השלישי חלשים
לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים:

· בעקבות נתוני הצמיחה החזקים בחודשים האחרונים, בנק ישראל עדכן כלפי מעלה את תחזית הצמיחה וכרגע היא דומה מאוד לתחזית שלנו. להערכת הבנק הצמיחה השנה תעמוד על 2.8 אחוזים ו-3.1 אחוזים ב-2017. (התחזית שלנו הייתה ונשארה 2.7 אחוזים ב-2016 ו- 3.1 אחוזים ב-2017).

· תחזית האינפלציה של הבנק הופחתה קלות (1.1% ברבעון האחרון של 2017), אך תוואי הריבית החזוי של הבנק נותר ללא שינוי. הריבית צפויה להישאר ללא שינוי עד לסוף הרבעון השלישי של 2017 ולאחר מכן תעלה ל-0.25 בסוף השנה. נזכיר שמוקדם יותר השבוע, הפד הוריד מעט את תוואי הריבית שלו.

בניגוד לרבעון השני המאוד חיובי, האינדיקאטורים בתחילת הרבעון השלישי חלשים;
נתוני מדד הייצור התעשייתי ומדד פדיון ענפי המשק ליולי היו חלשים עם ירידה של 2.4 ו-1.1 אחוזים בהתאמה. התנודתיות החדה בנתוני יצוא השירותים נמשכה גם ביולי כאשר נרשמה ירידה של 5.4 אחוזים (3.9% בניכוי חברות הזנק), אך זאת לאחר זינוק של 12 אחוזים ביוני. גם נתוני פדיון רשתות השיווק לאוגוסט היו מאוד חלשים עם ירידה חדה של 5.7 אחוזים במדד (על פי נתונים מנוכי עונתיות), לאחר 3 חודשים שבו המדד היה ברמות השיא שלו.

עוד השבוע צפויה פגישה (לא במסגרת המפגשים החצי-שנתיים) של קרטל אופ"ק באלג'יריה, לקראתה נשמעו אמירות של חברות בארגון (כולל אירן) לפיהן הן תהיינה מוכנות להקפיא תפוקה. שמועות אלו דחפו את מחיר הנפט כלפי מעלה לסירוגין, בשבועיים האחרונים. מנגד, דיווחים על שיא נוסף בהפקת הנפט של אופ"ק באוגוסט והערכות מתונות יותר לגבי הביקושים העתידיים לנפט תרמו לתנודתיות מנוגדת. חשוב לזכור: גם אם תוקפא התפוקה באופ"ק ברמתה הנוכחית - עדיין מדובר בתפוקות שיא של כל הזמנים.


נקודות מרכזיות

ישראל
· החלטת ריבית בנק ישראל - הריבית ללא שינוי, תחזית הצמיחה עלתה ותוואי הריבית העתידי ללא שינוי.
· גם באוגוסט שוק העבודה חזק – האבטלה ירדה עם ירידה קלה בשיעור ההשתתפות.
· חולשה ברבעון השלישי: ירידה חדה במדד בפדיון רשתות השיווק באוגוסט. בנוסף, ירידות בפדיון ענפי המשק, הייצור התעשייתי ויצוא השירותים ביולי.
· הציפיות לאינפלציה בארה"ב עלו בשבוע האחרון, אך בישראל נרשמה ירידה קלה, כנראה בעקבות ההפתעה השלילית של מדד אוגוסט.


ארה"ב
· הריבית נותרה ללא שינוי גם בספטמבר אך התוואי קדימה עודכן כלפי מטה – ריבית ריאלית שלילית בעתיד הנראה לעין.
· אינדיקציה חזקה לשוק העבודה בספטמבר אך שוק הדיור באוגוסט פחות טוב מהצפי.

עוד בעולם
· ביפן מדיניות מוניטרית של "יעד עקום תשואה" עם יעד אינפלציה גבוה מ-2 אחוז – מושג חדש מסגרת ישנה.
· בגוש האירו מדד מנהלי הרכש הראשוני לספטמבר נמוך מהצפי. סנטימנט העסקים בגרמניה זינק בספטמבר.