סקירה מקרו כלכלית שבועית של כלכלני הראל פיננסים

להערכתנו, ההודעה על מינויה של ראשת ממשלת אנגליה, תרזה מיי, היא סימן חיובי המקטין את אי הוודאות הפוליטית ומקצר את תחילת תהליך היציאה של בריטניה מהאיחוד
בארה"ב, הנתונים הכלכליים הטובים שפורסמו לאחרונה, שוללים את החששות האחרונים שעלו לגבי חולשה בכלכלה האמריקאית והספקות לגבי יכולתה להתמודד עם זעזועים שלילים מבחוץ. אנו סבורים שהשווקים מתמחרים תוואי פסימי מידי לריבית בארה"ב (לפי השוק סבירות גבוהה להעלאת ריבית בארה"ב רק בסוף 2018). להערכתנו, במידה ולא תהיה הסתבכות משמעותית של המשבר באירופה, נראה העלאת ריבית נוספת עוד השנה.

בבריטניה, שרת הפנים, תרזה מיי, תמונה לראשת הממשלה החדשה של בריטניה. להערכתנו, ההודעה על מינויה עוד השבוע, בעקבות פרישת המתמודדת כנגדה, היא סימן חיובי המקטין את אי הוודאות הפוליטית ומקצר את תחילת תהליך היציאה של בריטניה מהאיחוד.

בשווקים המתעוררים, לאחר חודשים של עדכון כלפי מטה בתחזית הצמיחה לרוסיה וברזיל ל-2018, בחודשים האחרונים התחזית התייצבה ואף עלתה קלות (אמנם מרמה נמוכה מאוד). לכן, במידה ותישמר היציבות במחירי הסחורות (בדומה לחודשיים האחרונים), סביר שהאינפלציה במדינות הללו תמשיך להתמתן, ותאפשר הפחתות ריבית של הבנקים המרכזיים.

ואצלנו, במהלך חודש יוני, בנק ישראל לא רכש מט"ח, להערכתנו, כלי התערבות במט"ח הינו כלי מוניטרי לגיטימי (ועוד יותר לגיטימי בעולם של ריבית אפסית), ועל כן, למרות הפרסומים והביקורת, בנק ישראל לא יוותר על השימוש בכלי המט"ח גם בעתיד.

מאז הסקירה הקודמת נרשמה עלייה בציפיות לאינפלציה בישראל ובעולם. הורדה אפשרית של מס הכנסה צפויה להעלות את כוח הקניה של הציבור ולתמוך בהמשך עלית הציפיות לאינפלציה (שכאמור עדיין נמוכות מידי).



נקודות מרכזיות


ישראל
· גם ביוני ההכנסות ממיסים היו גבוהות מהצפי.
· ירידה קלה בשכר הממוצע באפריל תוך עליה של 3 אחוזים בשנה החולפת – מספר המשרות הפנויות עלה.
· ביוני נרשם שיפור קל בסנטימנט החברות וירידה קלה במדד אמון צרכנים.
· בנק ישראל לא רכש מט"ח בחודש יוני והשקל שומר על יציבות.
· הציפיות לאינפלציה עלו מאז הסקירה הקודמת.

ארה"ב
· דוח התעסוקה היה חזק והצביע על עלייה כמעט כפולה מהצפי

· האשראי הצרכני עלה יותר מהצפי ומדד מנהלי הרכש בשירותים זינק.

· על אף הערכות השוק: להערכתנו צפויה העלאת ריבית השנה.



עוד בעולם
· החזאים בעולם הפחיתו תחזית הצמיחה לבריטניה ולגוש האירו, ליתר המדינות נותרו כמעט ללא שינוי.
· חודשים מוקדם יותר מהצפי, נבחרה ראשת ממשלה חדשה לבריטניה.
· האינפלציה בסין ממשיכה להתמתן, ויתרות המט"ח שומרות על יציבות – מעלות סיכוי להרחבה נוספת.