הבורסה צפויה להיפתח במגמה שלילית

פער הארביטראז' המשוקלל של המניות הדואליות הינו שלילי בשיעור של 0.2%
הבורסה בתל אביב צפויה להיפתח במגמה שלילית על רקע מגמה דובית בשווקי העולם.

שחר רחמני מנהל שירות האיתותים על השוק בארה"ב בהיבט הטכני:
אירועי השבוע וובכלל חודש יוני הפד : יום רביעי החלטה בנושא הריבית , מעריכים שלא תהיה העלאת ריבית, היא תידחה. בינתיים השוק אוהב החלטה כזאת, תנאי שוק נוחים.
מצד שני נתוני המקרו מעורבים , יש צמיחה אך לא מרשימה.

בריטניה ב 23 ליוני
משאל עם בבריטניה אם להישאר באיחוד האירופאי או לא. כל החלטה תשפיע נקודתית ולא על הטווח הארוך, אך כל זה משאיר חוסר וודאות מזעזוע מתגלגל באירופה, יש לכך השפעות פוליטיות על מדינות נוספות וגם השפעה על הבנקים בגרמניה,לכן רואים תנועה במניות בנקים ואג"ח גרמני.

בהיבט הטכני
המדד המרכזי בלם בינתיים באזור 2120 , אם יפרוץ במפתיע יקבל טריגר לעוד 2-1 אחוזים.
בגדול אין סיבה לפריצה אך אין לפסול אפשרות זאת,יותר סביר זה המשך דשדוש ו/ או נסיגה.

סביר יותר שהשוק ימשיך לסגת מתחת ל 2080 +
ואז אולי יתן מגע היכן שהוא באזורי 2060-2030, או הכרעה שלילית בהמשך ונפילה ל 1960 כאזור.
היות והשוק נשלט בינתיים יפה ומווסת אז אין לפסול הפתעה חיובית וזה פריצת 2120 והמשך של עוד 2-1% זה פחות סביר אך לא פסול.

לסיכום : שוק לא אוהב חוסר וודאות ולכן קיבלנו נסיגה לאחרונה ,נסיגה קלה בארה"ב , נסיגה ברורה יותר באירופה ואסיה.
היות והמדדים בארה"ב נושקים לשיאים ואין הכרעה ברורה עדין כל האפשרויות פתוחות, כרגע חולשה טווח קצר ונראה בהדרגה מה יתפתח ממנה.
אני ממשיך בדיעה שלילית להמשך גם אם יקבע שיא נקודתי ,לא מעריך פריצה ומהלך רחב מעל השיאים כי אין סיבות לטעמי בתקופה זאת.
בעתיד כן אך התיזמון לא טוב בשלב זה למהלך רחב היקף ולטווחים ארוכים.

חותרים לחוף מבטחים
בדיוק כשהיה נדמה שהכל פנטסטי ושהשווקים יעלו בכל מצב עולם אפשרי מתברר שוב למשקיעים בעולם יש עוד מצב בסוויצ' שנקרא Risk Off. עם הצטברות מספר גורמי אי וודאות משמעותיים החליטו כנראה המשקיעים שזה זמן טוב לממש חלק מהרווחים ולהחנות את הכסף בינתיים בחוף מבטחים. כתוצאה מכך רשמו המדדים המובילים בעולם, ובעיקר באירופה, תשואות שליליות בשבוע החולף בעוד שוק האג"ח רושם עליות חדות ועקומי התשואות משתטחים תוך כדי ירידה. ביפן, אג"ח עם טווח לפדיון של עד 15 שנה מניבות כולן תשואה שלילית. בגרמניה המצב פחות מדאיג כי אג"ח ל-10 שנים עדיין מניבה תשואה חיובית של 0.02%. אמנם, כשאי הוודאות גוברת רוב המשקיעים יעדיפו לשלם לממשלת גרמניה כמה נ"ב בשנה כדי שישמרו להם על הכסף, אבל לקרוא לאג"ח בתשואה שלילית חוף מבטחים זה קצת בעייתי. יותר בכיוון של חושה בסיני.

אז מה מדאיג את כולם?
רוב הכותרות בעיתונים עוסקות במשאל העם בבריטניה אבל חשוב לשים לב כי ישנם עוד מספר גורמים התורמים לתחושת אי הוודאות של המשקיעים:
משאל העם - הסקרים האחרונים מראים גידול בהסתברות ליציאה של בריטניה מהאיחוד האירופי ובסקר האחרון שנעשה אף נרשם רוב לתומכים בהיפרדות. עם זאת, חשוב לציין שסקרים הם לא כדור בדולח ויכולת החיזוי שלהם נמוכה באופן יחסי, בטח בנושאים חשובים כאלו. אתרי ההימורים שלהם יכולת חיזוי גבוהה יותר עדיין מגלמים הסתברות גבוהה (76%) להישארות של בריטניה באיחוד. מעבר לכך, גם אם הבריטים יחליטו לצאת מהאיחוד, מעבר להשפעה שלילית על השווקים בטווח הקצר, אנו לא חושבים שיהיו ליציאה השלכות כלכליות משמעותיות על בריטניה או אירופה בטווח הבינוני-ארוך (ראה פסקה מטה).
סקירת המאקרו השבועית של אורי גרינפלד, כלכלן ואסטרטג ראשי בפסגות וגיא בית-אור, מנהל מחלקת מאקרו,


סיכום מתחילת החודש של נכסי תעשיית קרנות הנאמנות
חודש יוני נפתח, לראשונה מתחילת השנה, עם גיוסים בקרנות המסורתיות הנאמדים בסך של כ-50 מיליון ₪*
במוקד: ירידות בשוקי המניות ועליות באגרות החוב

• קרנות אג"ח חברות: ממשיכות במסע הגיוסים: כ-230 מ' ₪.
• קרנות אג"ח כללי: לאחר שרשמו בחודש הקודם פדיונות, הן פתחו את החודש בגיוס הנאמד בכ-165 מיליון ₪.
• קרנות אג"ח מדינה: ממשיכות בקצב הפדיונות של השבועות האחרונים (100 מ' ש"ח).
• הקרנות המנייתיות ממשיכות במגמת הגיוסים בסכום הזהה לכל הגיוס בחודש מאי (80 מיליון ₪).
• הקרנות השקליות פותחות גם החודש בפדיונות כבדים של כ-300 מיליון ₪.

המסחר מתחילת החודש התאפיין במגמה שלילית במדדי המניות בארץ ובעולם. לעומת זאת, אגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות סיכמו את תחילת החודש בעליות שערים נאות. בעקבות העליות בשוקי האג"ח, הפדיונות פסקו, ולראשונה מתחילת השנה, חודש יוני נפתח בגיוסים בקרנות המסורתיות המסתכמים ב-7 ימי מסחר בכ-50 מיליון ₪. זאת, בהובלת קרנות אג"ח קונצרני (230 מ' ₪) ואג"ח כללי (165 מ' ₪). תעשיית קרנות הנאמנות כולה רשמה מתחילת החודש פדיונות של כ-160 מיליון ₪, המתחלקים לפדיונות של כ-205 מיליון ₪ בקרנות הכספיות, כ-30 מיליון ₪ בקרנות המחקות, ולגיוס של 75 מיליון ₪ בקרנות המנוהלות. כך, עפ"י אומדנים והערכות שבוצעו ע"י כלכלני מיטב דש.