מומלץ לא להסתפק במדד ת"א 25 או ת"א 100 כחשיפה לשוק המניות הישראלי

סקירה של ארז צדוק, מנכ"ל קרנות אביב
שוק המניות הישראלי יפתח את המסחר כאשר מניות הפארמה הגדולות יוצרות פער ארביטראז' שלילי של כ-1.5%. כפי שאירע בפעמים קודמות, ייתכן שהמניות האחרות יקטינו את האפקט השלילי ולא יגדילו אותו. בעוד שמדד ת"א 25 ירד בלמעלה מ-7% מתחילת השנה, מדד המניות הבינוניות, ת"א 75, עלה בשיעור של כ-1%. מדד המניות הקטנות, ת"א יתר, נשאר כמעט ללא שינוי כשהוא ממשיך להקטין את הפער שנפתח בינו ובין מדד ת"א 25 לפני כשנתיים. משקלן של מניות הפארמה במדד ת"א 25 ירד מאוד לאחרונה עקב ירידות ערך אך הוא צפוי לעלות שוב בעדכון המדדים הבא ולהמשיך להשפיע מהותית על תנודתיות מדד ת"א 25".

"בזמנים כאלה חשוב לפזר בין מניות ובין סקטורים. למשקיעים שמתמקדים בתעודות סל ובמדדים עיקריים, אנחנו ממליצים לא להסתפק במדד ת"א 25 או ת"א 100 כחשיפה לשוק המניות הישראלי, כיוון שהוא תלוי במניות הגדולות באופן חריג. המלצתנו למי שמעוניין בחשיפה כללית לשוק המניות הישראלי, היא לשלב בין ת"א 25, ת"א 75 ומדד היתר, כדי ליצור חשיפה מאוזנת יותר, להקטין את התלות במספר מצומצם של מניות גדולות וליהנות מהמשך התשואה העודפת הצפויה של המניות הקטנות והבינוניות, על המניות הגדולות. המכפיל הנמוך של שוק המניות הישראלי יחסית לשווקים הגלובליים, תומך במתן משקל יתר לשוק המניות הישראלי. לגבי שוק האג"ח אנחנו עדיין חושבים שפוטנציאל התשואה איננו מצדיק את הסיכון ולכן מעדיפים את החשיפה המנייתית