סקירה שבועית. מאקרו ושווקים

הצמיחה הכלכלית בארה"ב ממשיכה להאט, במיוחד בהשקעות וביצוא. הסיבה לירידה בנתוני הצמיחה האחרונים אינה טכנית, כפי שהייתה בשנים האחרונות, אלא נובעת מהאטה ממשית בפעילות
· זהירות ופסימיות דוחפות החברות האמריקאיות לגייס עובדים חדשים במקום להגדיל השקעות. התפתחות זו עשויה להגביר לחצי השכר והאינפלציה ולהוריד רווחיות החברות והפריון במשק האמריקאי.
· הודעת הריבית האחרונה של ה-FED כמעט לא משאירה סיכוי לעליית הריבית בחודש יוני. הסיכוי לשתי העלאות הריבית השנה פחת.
· מיצוי יכולת התגובה של הבנק המרכזי היפני על רקע החולשה בנתונים הכלכליים מעלה סיכון ההשקעה ביפן.
· הצמיחה החזקה יחסית באירופה ברבעון הראשון מורידה מעט את החששות מפני שינוי המומנטום בהתאוששות כלכלת הגוש. יחד עם זאת, להערכתנו, הסיכונים עדיין גבוהים והבנק המרכזי נותר בלי כלים ממשיים לשנות את המצב.
· על רקע השיפור בנתונים הכלכליים בסין עלה גם הסיכון הפיננסי שבא לידי ביטוי בביצועים הנחותים של השווקים בסין ובמיוחד בהתפתחויות האחרונות בשוק הקונצרני.
· המשך העלייה במחירי הנפט יכביד על הפעילות הכלכלית. לכן הקורלציה החיובית בין שוק המניות לנפט נעלמה.
· דוחות החברות האמריקאיות שהתפרסמו עד עתה היו טובים מהתחזיות אך עדיין הצביעו על הירידה ברווחיות.
אלכס זבז'ינסקי