ירידה בצריכה הפרטית עשויה לדחוף את בנק ישראל להשתמש בכלי הריבית

אם תירשם ירידה של ממש בצריכה הפרטית שתדחוף את הבנק בלית ברירה לשימוש בכלי הריבית
שוק האג"ח המקומי עקב לאחרונה באופן כללי אחר ההתפתחויות בארה"ב והתאפיין בירידת תשואות בפרט בטווח הבינוני והארוך לפידיון.

הטווחים הקצרים לפידיון באפיק השקלי שומרים על יציבות יחסית מתוך הנחה (סבירה) כי בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי לפרק זמן ממושך, ואת עיקר המאמץ ישקיע בשוק המט"ח.

ואכן, הלחצים להתחזקות השקל התגברו לאחרונה, פועל יוצא של הכוחות הבסיסיים החיוביים הפועלים על השקל, והובילו להתערבות של בנק ישראל במסחר.

התמונה הכללית שתיאר בנק ישראל בהחלטת הריבית האחרונה ובמסיבת העיתונאים שנלוותה אליה הם של צמיחה בקצב מתון וזהה לזה שנרשם בשנים האחרונות ומבחינת האינפלציה צפי לחזרה הדרגתית אל היעד.

אנו אמנם לא שותפים להערכת האינפלציה של בנק ישראל אך מצפים בשלב זה להותרת הריבית ללא שינוי אלא אם תירשם ירידה של ממש בצריכה הפרטית שתדחוף את הבנק בלית ברירה לשימוש בכלי הריבית.



רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI בית השקעות