תגובת בית ההשקעות אפסילון לדוחות קליל

תגובתו של בן נובו שלם, מנהל מחלקת המחקר של בית ההשקעות אפסילון
להלן תגובתו של בן נובו שלם, מנהל מחלקת המחקר של בית ההשקעות אפסילון לדוחות קליל:
קליל דיווח על תוצאות פושרות בגין שנת 2015 בהמשך למגמה של השנתיים האחרונות ועל תוצאות מצוינות בגין הרבעון הרביעי 2015.
עדיין מוקדם להסיק מסקנות האם מדובר בתחילת מגמת של שיפור או בתוצאות חריגות חד פעמיות בגין רבעון ספציפי.
קליל מציינת בדוחותיה שהגידול במכירות והשיפור ברווח ברבעון הרביעי נבע בעיקר כתוצאה מגידול בהיקפי המכירה הכמותיים וזה למרות שחלק מהשנה מחירי המכירה נשחקו בהתאם למגמה המאפיינת חלק מהשווקים בהם פעילה החברה.
אנו סבורים שמדובר בחברה בעל מותג חזק והינה מובילת שוק בתחומה שגם במצב של תחרות אגרסיבית יודעת להילחם על נתח השוק שלה גם אם זה דורש לבצע התאמות מחירים כלפי מטה.
חשוב להדגיש שלחברה אפס חוב פיננסי ויתרת מזומנים בסך של כ-76 מיליון ₪, דבר שיאפשר לחברה להמשיך ולחלק דיבידנד בשנים הקרובות גם במצב שוק מאתגר.
בהנחה שמדובר בחזרה לרווחיות טובה והמשך צמיחה בהכנסות החברה נסחרת במכפיל רווח מאוד נמוך שעומד על כ-8.6 בלבד.
בהנחה שהתוצאות של שנת 2015 הן התוצאות המשקפות בצורה יותר נאמנה את ביצועי החברה, מכפיל הרווח עומד על כ-10.4.
חשוב להדגיש שני המכפילים נמוכים ביחס לשאר החברות הנסחרות בבורסה ובהנחה שהמכפיל הראוי לקליל הוא 12 ניתן לגזור מחיר יעד למניה שנע בטווח של 245-289 ₪ למניה, אפסייד של 13%-33%.
בעבר המניה היוותה אחת האחזקות הגדולות שלנו וברגע שהיא הגיע למחיר של כ-330 ₪ הוצאתי המלצת מכירה.
מאז המניה הספיקה להתרסק בכ-40% ונראה שהיום מחילה להיווצר כאן הזדמנות מעניינת של כניסה מחודשת לנייר.