סקירה שבועית. מאקרו ושווקים

נכתב על ידי אלכס זבז'ינסקי
· נתוני היצוא במשק ממשיכים להיות חלשים. לעומת זאת, חלה עלייה ביבוא, בעיקר של מוצרי השקעה וחומרי גלם.
· הביקוש לעובדים במשק ממשיך להיות חזק. היחס בין מספר המובטלים למספר משרות פנויות ירד בשליש בשנים האחרונות, מה שמחזק לחצים לעליית השכר.
· נתוני הייצור התעשייתי באירופה השתפרו בחודש ינואר, אך מדד מנהלי הרכש בתעשייה בחודש פברואר ירד בחדות.
· נתוני הייצור התעשייתי בפועל בארה"ב עדיין חלשים, אך מדדי הפעילות בתעשייה האזוריים עלו בחדות.
· המגמה במכירות הקמעונאיות בארה"ב עדיין מצביעה על האטה בקצב הצמיחה.
· אין חשיבות גדולה לתחזיות נגידי ה-FED ולהערכות בשווקים לגבי הסיכויים להעלאת הריבית בארה"ב. הן משתנות במהירות ובסה"כ מגיבות להתפתחויות השוטפות. ירידה מתמשכת בתחזיות הצמיחה בארה"ב ומחוץ לה יקבעו קצב מתון מאוד של העלאות הריבית.
· יחד עם הנאמר בסעיף הקודם, עלייה יחסית מהירה באינפלציה בפועל ובציפיות האינפלציה שחלה לאחרונה בארה"ב עשויים לדרבן העלאות ריבית מהירות יותר ע"י ה-FED, למרות החולשה בנתונים. התפתחות זו תהיה שלילית מאוד לשווקים וה-FED ינסה להימנע ממנה. אנו מעריכים שלא יהיו יותר משתי העלאות ריבית השנה.
· היחלשות הדולר ביחס למטבעות העיקריים יחד עם השיקולים הנוספים תומכת בהמלצתנו להעדפת המניות האמריקאיות.