תרחיש של ריבית שלילית, סכנה משמעותית לשוק הנדלן ולכלכלת ישראל

ארז כהן, לשעבר יו"ר לשכת שמאי המקרקעין
"הפרסומים בסוף השבוע האחרון של בנק סיטי גרופ, מהבנקים הגדולים והמובילים בעולם, לפיהם מתכוון בנק ישראל בקרוב להוריד את הריבית לרמה שלילית מטרידים ביותר. אחת, ניסיון העבר הוכיח כי ריבית שלילית איננה בהכרח מנוע רצוי לדחיפת כלכלה הנמצאת בהאטה. נהפוך הוא. היא משדרת לחץ ואי בטחון בשוק ומייצרת לעיתים קרובות מצב של "כדור שלג" מתגלגל. עובדה: רבות מהכלכלות המובילות בעולם הורידו את רמת הריבית לאחרונה לשלילית, כולל שוודיה לאחרונה, מה שלא השפיעה לחיוב, כלל ועיקר, על הכלכלה שלהן. שתיים, בתחום הנדלן בפרט ריבית שלילית מסוכנת ביותר. אין זה סוד שבמיוחד מאז 2009, כשבנק ישראל החל במדיניות עקבית של הורדת ריבית, הפכה הריבית הנמוכה למנוע לדחיפת מחירי הדיור למעלה. ברור כי ריבית שלילית תהפוך את הנדלן בישראל, גם קונקרטית וגם פסיכולוגית, לאלטרנטיבת השקעה בפועל יחידה, ותביא שהכרח לעליות מחירים נוספים וללחץ אדיר על השוק הסובל ממילא מחוסר בהיצע דירות לעומת הביקושים האדירים. זו, לטעמי, תרחיש בעייתי ביותר, לא רק בגלל עצם עליית מחירי הדיור, אלא גם, ובעיקר, בשל דחיפת המוני ישראלים להרפתקאות מימוניות, משכנתאות מוגדלות וכו', שספק אם יעמדו בהחזר שלהם אם וכאשר הריבית תתחיל לעלות ואיתה גם החזר המשכנתא. האלטרנטיבה לריבית שלילית, לטעמי, הינה הרחבה כמותית של תזרים הכסף הנמצא בשוק. הרחבה שכזו תעודד את הכלכלה, תשדר "עסקים כרגיל" והכי חשוב, תשבור סוף סוף את ה"קשר הגורדי" הלא רצוי שנוצר במהלך השנים האחרונות בין רמת הריבית בשוק לבין התנהגות שוק הנדל"ן. חיוני לשבור את הקשר הזה, ויפה שעה אחת קודם!