השוק קונס את מבטח שמיר יתר על המידה, ממשיכים להמליץ בקניה

מבטח פרסמה לאחרונה דוחות לרבעון 3 והיום הכריזה על חלוקת דיבידנד בגובה 47 מ' ₪, מועד קובע 16.12.15.
נזכיר כי כ-70% מנכסיה של מבטח הינם מזומן, וכיום החברה שוקלת את צעדיה הבאים.
⦁ להערכתנו ההודעה על חלוקת דיבידנד תומכת בהשקעה במניית מבטח, שכן השוק קונס את החברה על חוסר וודאות בנוגע לנתיב העתידי של הכספים הרבים.
⦁ כרגע עומדת על הפרק רכישת תע"ש, אך יקח זמן עד שהוודאות בנוגע למסלול החברה תגדל.
⦁ ככל שמבטח תחלק יותר דיבידנדים, אי הוודאות תפחת (הרי השוק לא נותן קנס על מזומן כפי שהוא, אלא על חוסר הוודאות).
⦁ לכן – חלוקת הדיבידנד תומכת בהמלצת הקנייה שלנו. בנוסף, החלוקה מצביעה על פתח לחלוקות נוספות בעתיד (לחברה כ- 760 מ' ₪ נכס פיננסי נטו, אז יש עוד מקום להרחבות).
⦁ להלן מודל מעודכן, לאחר הדוחות, המשקף אפסייד של כ-22%.
⦁ מסקנה: ממשיכים להמליץ על מבטח שמיר בקניה.