אופנהיימר-מומנטום חזק ושיעורי צמיחה חריגים לסייבר ארק

סייבר ארק - סקירת תוצאות הרבעון השלישי 2015
חברת סייברארק (CYBR) פרסמה דוחות חזקים, עם צמיחה של כ-43% בהכנסות ורווחיות שיא, לצד צמיחה חזקה עוד יותר ברשיונות חדשים (קצב שנתי של 49%), והעלתה פעם נוספת של תחזיותיה להמשך 2015. ברף העליון של התחזית החדשה, החברה צפויה להציג השנה צמיחה של 49%, לאור ביקושים חזקים לפתרונותיה, גידול בבסיס לקוחות שעדיין מתאפיין בשיעורי חדירה נמוכים, וסביבה מעודדת השקעות בתחומי אבטחת המידע והבייבר. אנו מעלים את תחזיותינו לשנים 2015 ו-2016 ומשמרים המלצת Outperform עם מחיר יעד של 70$.

• סייברארק הציגה ברבעון השלישי 2015 הכנסות של 40.1 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 43%, מעל הקונצנזוס של 37.1 מיליון דולר, עם רווח נקי non-GAAP של 0.26$ למניה, כפול מהצפי של 0.13$ למניה. הצמיחה הגבוהה בפעילות החברה נרשמה בכל אזורים גיאוגרפיים והסקטורים, עם חוזקה בולטת בענפי הבריאות, הפיננסים והמגזר הממשלתי. שיעור הרווח התפעולי עלה ל-22.5%, מעל הצפי של 14.9%, למרות המשך גידול בהוצאות החברה.

• בתמהיל ההכנסות, הסתכמו מכירות רשיונות חדשים בכ-24.8 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 49%, כאשר הכנסות משירותים ותחזוקה עמדו על 15.2 מיליון דולר, צמיחה של 34%. הכנסות נדחות הסתכמו בכ-40.7 מיליון דולר, הכפלה לעומת רמתן של 19.1 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, הישג מרשים בהתחשב בעונתיות חזקה של הרבעון השלישי.

• עסקאות מיזוגים ורכישות בתחום ה Identity Access Management בו פועלת סייברארק, כגון רכישת EMC על ידי Dell (חברת בת של דל Quest Software הנה מתחרה של סייברארק) ורכישת Xceedium על ייד CA , מהוות לדעתנו הזדמנות עבור סייברארק להגדלת נתח שוק והחלפת פתרונות מתחרותיה.

• הנהלת סייברארק צופה ברבעון הרביעי 2015 הכנסות של 43-44 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 18%-21%, עם רווח נקי של 0.18$-0.20$ למניה. אנו מעלים את תחזיותינו וצופים בשנת 2015 הכנסות של כ-152.8 מיליון דולר עם רווח של 0.81$ למניה, ובשנת 2016 – הכנסות של כ-197.2 מיליון דולר עם רווח של 0.86$ למניה.

• חברת סייברארק ממשיכה להנות ממומנטום חזק בעסקיה ומהענות גבוהה לפתרונות ה PAM (Privileged Access Management), נוכח מודעות גוברת לפריצות לרשתות ארגוניות תוך מיקוד על בעלי תפקידים בכירים בארגונים. אנו משמרים את המלצתנו Outperform עם מחיר יעד של 70$, בהתבסס על מכפיל 11 על תחזית הכנסות 2016 בתוספת מזומנים, פרמיה לממוצע הענפי (מכפיל מכירות של 6) נוכח שיעורי צמיחה חריגים, ייחודיות פתרונות החברה ומעמדה כיעד רכישה פוטנציאלי.