ורינט - סקירת תוצאות הרבעון השני 2015

אופנהיימר מפרסמת סקירה ונותנת המלצה על ורינט

חברת ורינט (VRNT) פרסמה תוצאות מעל לצפי לרבעון השני 2015, אך הנמיכה את תחזיותיה לשנת 2015 עקב השפעה שלילית של שערי חליפין, לצד התארכות מחזורי המכירה על רקע המצב המאקרו-כלכלי הרגיש. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform אך מורידים את מחיר היעד מ-70$ ל-65$, בהתאם להורדת התחזיות מצד הנהלת החברה.

• חברת ורינט הציגה ברבעון השני 2015 הכנסות של 297 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 4%, מעל הקונצנזוס של 290 מיליון דולר, עם רווח נקי של 0.70$ למניה, מעל לצפי של 0.68$. התחזקות שער הדולר מול סל המטבעות הורידה את מחזור ההכנסות בכ-11 מיליון דולר ואת הרווח למניה ב-0.06$. שיעור הרווח הגולמי היה 65.3% (לעומת 67.5% ברבעון המקביל), ואילו שיעור הרווח התפעולי עמד על 19.9% (לעומת 20.6% ברבעון המקביל).

• בתמהיל המכירות, ההכנסות מהתחום הארגוני (enterprise) הסתכמו בכ-160 מיליון דולר (צמיחה שנתית שלילית של 1%), החטיבה הביטחונית (communications intelligence) רשמה הכנסות של כ-107 מיליון דולר (צמיחה של 23%) ואילו ההכנסות מחטיבת הוידאו הסתכמו בכ-30 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 2%). בחלוקה גיאוגרפית, ההכנסות מאמריקה היוו נתח של 51%, אירופה היתה אחראית לכ-34% ואסיה פסיפיק הניבה נתח של כ-15% מסך ההכנסות.

• הנהלת ורינט הנמיכה את תחזיותיה לשנת 2015 וצופה השנה הכנסות בטווח של 1.18-1.23 מיליארד דולר (צמיחה של 2%-6%), לעומת התחזית הקודמת ל-1.2-1.25 מיליארד דולר (צמיחה של 4%-8%), עקב השפעה שלילית של התחזקות הדולר האמריקאי, כאשר התחזית לצמיחה בשערי מטבע קבועים נותרה בעינה על 8%. הרווח הנקי בשנת 2015 צפוי להיות ברמה של 3.45$ למניה, לעומת טווח התחזיות הקודמות של 3.55$-3.75$. בהתאם לתחזיות החברה, אנו מורידים את תחזיותינו וצופים בשנת 2015 הכנסות של 1.21 מיליארד דולר עם רווח של 3.45$, ולשנת 2016 הכנסות של 1.33 מיליארד דולר ורווח של 3.80$ למניה.

• אנו ממשיכים להמליץ על מניית VRNT בתור השקעה אטרקטיבית, לאור טיב פתרונותיה ויכולות החברה בתחום הסייבר הצומח, שעשוי להגדיל את שוקי היעד הפוטנציאליים עבורה. אנו ממשיכים לראות ביקושים נאים למוצרי ורינט וממליצים לנצל את החולשה במניה להגדלת האחזקה.