מיכל אלשיך, אנליסטית בכירה באקסלנס ברוקראז' על דו"חות רמי לוי

תוצאות מעל הצפי, החברה מגלמת פוטנציאל צמיחה אדיר והזדמנות מעניינת
התוצאות היו מעט מעל הצפי שלנו, כאשר נרשמה צמיחה גבוהה עקב פתיחת 6 סניפים וצמיחה חיובית ב-SSS של כ-2%, אשר הפתיעה אותנו לטובה. נזכיר כי יתר החברות בסקטור הציגו ירידה במכירות בחנויות הזהות. בדומה ליתר החברות בסקטור ובשל פתיחת סניפים מואצת, המרווח התפעולי נשחק לעומת אשתקד, אם כי היה גבוה ביחס לצפי שלנו. להערכתנו בשנים הקרובות צפויה החברה ליהנות מצמיחה מואצת בזכות הצמצום במגה ולהפוך לחברה השנייה בגודלה בישראל, אחרי שופרסל. בטווח הקצר, ברבעונים הבאים, הרווחיות התפעולית עשויה להמשיך להיות נמוכה, מתחת ל-3% בשל מגמת ההתרחבות. עם זאת, בטווח הארוך יותר, עת החברה תגיע לבשלות במספר הסניפים, אנו צופים שיפור הן ברמת הרווחיות הגולמית, בשל עלייה בכוח הקניה של הרשת, והן ברמת הרווחיות התפעולית, בשל האטה בקצב פתיחת הסניפים. אנו צופים כי רמי לוי יהיה המרוויח הגדול בטווח הארוך מהמשבר הנוכחי במגה, כאשר לא מן הנמנע כי יחול במגה משבר נוסף בעתיד. אנו ממשיכים להמליץ על החברה בקנייה במחיר יעד של 207 שקל למניה.