סייבר ארק – סקירת תוצאות הרבעון הראשון 2015

Outperform מדרגים את מניית CYBR, תוך העלאת מחיר יעד ל-70$
חברת סייבר ארק (CYBR) פרסמה דוחות חזקים במיוחד לרבעון הראשון של 2015, עם צמיחה שנתית של 89% בהכנסות, הרבה מעל הצפי, וצמיחה גבוהה עוד יותר, בקצב של 119%, ברשיונות תוכנה חדשים. הנהלת החברה העלתה את תחזיותיה לשנת 2015 באופן ניכר, לאור ביקוש חזק למוצריה לצד תחרות מוגבלת. אנו מדרגים את מניית CYBR בהמלצת Outperform תוך העלאת מחיר יעד ל-70$ וסבורים כי החברה מהווה סיפור ייחודי בתחום אבטחת מידע הצומח, לאור התמחותה בפלח ה- IAM (Identity Access Management) שחשיבותו הולכת וגדלה בשוק אבטחת המידע הכללי.
· סייבר ארק הציגה ברבעון הראשון 2015 הכנסות של 32.9 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 89%) עם רווח נקי של 0.16$ למניה, גבוה משמעותית מהערכות הקונצנזוס של 26.8 מיליון דולר ו-0.04$ למניה. הרבעון חל שיפור ניכר ברווחיות החברה, עם זינוק בשיעור הרווח התפעולי לשיא של 27.5%, לעומת הקונצנזוס של 7.8% בלבד, ובין הגבוהים בענף כולו.
· הכנסות מרשיונות תוכנה חדשים הסתכמו בכ-20 מיליון דולר, צמיחה שנתית גבוהה של 119%, כאשר ההכנסות משירותים ותחזוקה עמדו על 12.9 מיליון דולר (צמיחה של 56%). החברה הציגה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת של 14.9 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 67%) והגדילה את קופת מזומניה ל-192 מיליון דולר.
· הנהלת סייבר ארק העלתה את תחזיותיה וצופה כעת בשנת 2015 הכנסות של 136-138 מיליון דולר עם רווח נקי בטווח 0.40$-0.44$ למניה. בהתאם לכך, אנו מעלים את תחזיותינו, כאשר התחזית ל-2015 היא להכנסות של 137 מיליון דולר ורווח של 0.41$ למניה, ואילו בשנת 2016 אנחנו צופים הכנסות של 169 מיליון דולר ורווח של 0.58$ למניה, תחזיות שעשויות להתברר כשמרניות.
· פעילות סייבר ארק נהנית ממגמות גוברות של מתקפות זדוניות נגד ארגונים וממשלות, עם דגש על גניבת זהות משתמשים בעלי הרשאות מיוחדות של גישה לרשת. תופעה זו מובילה להגדלת תשומת הלב ותקציבי השקעה בתחום ה-IAM (Identity Access Management), כאשר התמחותה הבלעדית של סייבר ארק בתחום זה באה לידי ביטוי בשיעורי הרווחיות החריגים שלה. אנו צופים כי מגמות אלו יימשכו ולכן, גם מעריכים כי סייבר ארק עשויה להמשיך ולהפתיע לטובה גם בדו"חותיה הבאים. מסיבות אלו אנחנו משמרים את המלצתנו על Outperform תוך העלאת מחיר היעד מ-65$ ל-70$.