אפסילון בתגובה לדוחות אמות

בן נובו-שלם, אנליסט בבית ההשקעות אפסילון
החברה יציגה ירידה של כ-2 מיליון ש"ח ב-NOI הרבעוני לעומת הרבעון הקודם יחד עם זאת בזכות מיחזורי חוב בריביות נמוכות החברה שמרה על FFO הרבעוני של כ-74 מיליון ₪ בדומה לרבעון הקודם.
במהלך השנה החברה נאלצה להתמודד עם פינויים של עשרות אלפי מטרים כאשר חלק מהשטחים הללו כבר הושכר וניתן לראות את זה בעלייה בשיעורי התפוסה מכ-93.4% ברבעון הקודם לכ-94.2% בסוף הרבעון הנוכחי. אנחנו מערכים שלקראת שנת 2017-2018 במרכז הארץ ובמיוחד באזור תל אביב עשוי להיווצר עודף של שטחי משרדים. לכן לשיטתנו התמודדות עם הפינויים של אלפי מטרים והארכת מח"מ חוזי שכירות דווקא במהלך השנתיים הקרובות מייצר יתרון גדול לחברה גם אם זה מתבטא בירידה מסוימת ב-NOI בטווח הקצר. ראוי לציין שמדובר בחברה מאוד שמרנית אשר מתנהל עם שיעור מינוף בריא של כ-53%, דבר המאפשר לחברה לגייס חוב זול ולהמשיך בפיתוח ורכישה של נכסים חדשים. החברה מחלקת דיבידנד רבעוני של כ-17 אגורות למניה המשקף תשואה של כ-5.6% והיא אחת החברות הנדל"ן הבודדות היום בשוק שעדיין נסחרת סביב הונה העצמי. כמו כן, תשלום הדיבידנד מהווה רק כ-60% מה-FFO כך שבעתיד החברה תהיה מסוגלת להגדיל את ה- Dividend Payout Ratio.