הפוך לדף הבית | כלים לבעלי אתרים | תכנה לניתוח טכני | פורומים | חיסכון בעמלות מסחר | מניות מומלצות | אודות טלנירי | צור קשר |
מבצעיםחדשותגידול של כמעט פי 3 בגניבת רכבים חדשים מודל 2023מערכת טלנירי | 28/9, 20:19 פוינטר מסכמת את רבעון 3 בגניבות רכב בישראל אינטל וטאואר מודיעות על הסכם חדש להרחבת כושר ייצורמערכת טלנירי | 5/9, 21:04 טאואר תרחיב את כושר הייצור שלה בטכנולוגיית 300 מ"מ באמצעות רכישת מכונות שיותקנו במפעל אינטל בניו מקסיקו, כמענה לביקושים גדלים של לקוחות החברה |
מידרוג מודיעה על העלאת דירוג לכלכלית ירושלים מ-A3 לדירוג A2מערכת טלנירי | 5/6/14, 10:01 להלן פירוט סדרות האג"ח שבמחזור המדורגות על ידי מידרוג:בואו לדבר על זה בפורום בורסה ושוק ההון לאחר תאריך המאזן פרעה החברה את יתרת אגרות החוב מסדרה ד' לאחר תאריך המאזן גייסה החברה אגרות חוב מסדרה יב'', שאינן מדורגות ע"י מידרוג, בהיקף של כ-170.6 מ' ₪. העלאת הדירוג נתמכת, בין היתר, ב: שיפור משמעותי באיתנותה הפיננסית של החברה לאור מאמציה למימוש נכסים והקטנת מינוף (ברמת הסולו המורחב ובכלל הקבוצה) ויצירת נזילות משמעותית לצורך עמידה בלוח הסילוקין. יצוין, כי מגמה זו אף אמורה להמשך, אולם בקצב נמוך מאשר בעבר; דירוג החברה אף נתמך בהתחזקות הפרופיל הפיננסי של החברות הבנות, הכוללות את מבני תעשיה, דרבן (שתיהן מדורגות באופק יציב) ומירלנד (מדורגת Baa יציב) אשר, בהתאם לאסטרטגיה שהותוותה בקבוצה, פעלו להורדת המינוף ויצירת מקורות נזילות; דירוג החברה אף נתמך בהיקף פעילותה הנרחב, ברמת הסולו המורחב של החברה, אשר הולם את רמת הדירוג. פעילות זו כוללת החזקה ישירה בפורטפוליו נכסים בשווי של מעל ל- 3.6 מיליארד ₪, הצפוי להניב תזרים NOI שנתי בסך של כ- 250 מיליון ₪ וכן את החזקה בחברות בנות ובכללן מבני תעשיה, דרבן ומירלנד, הצפויות לחלק דיבידנד אשר חלק החברה בו מסתכם לכ-135 מ' ₪ בשנה מייצגת. לחברה פיזור נאות של הכנסותיה, כאשר לשנת 2014 כ-25% מההכנסות הצפויות הינן בגין נכסי נדל"ן בישראל, 25% צפוי מנכסים בצרפת, 11% בקנדה, 6% מנכסים בגרמניה וכ-19% וכ-14% מדיבידנד צפוי ממבני תעשיה ודרבן; יחסי הכיסוי של החברה ברמת הסולו המורחב, המורכבים מהתזרים השוטף של הנכסים המוחזקים ישירות על ידי החברה וכן דיבידנדים מהחברות הבנות (מבני תעשיה, דרבן, מירלנד) משקפים, לשנת 2013, יחס כיסוי נטו התואם את רמת הדירוג, וככל שרמת המינוף תפחת, בהתאם לתחזיות החברה, אף צפוי להשתפר כך שיהיה בולט לטובה ביחס לרמת הדירוג; גמישות פיננסית טובה, ההולמת את רמת הדירוג ונאמדת בכ-2 מיליארד ₪. עיקר הגמישות נובעת מהחזקה במניות לא משועבדות של חברות הבת ונכסי נדל"ן בחו"ל שאינם משועבדים. כמו-כן, לחברה ליום המאזן נזילות סבירה, העומדת על כ- 250 מיליון ₪, שהשתפרה לאחר תאריך המאזן בשל מימוש מניות מבני תעשיה והנפקת אגרות חוב (כך שנכון ליום זה לחברה אמצעים נזילים של למעלה מ-500 מ' ₪) וכן לחברה מסגרות אשראי בלתי מנוצלות של כ-260 מ' ₪. פירוט גורמי מפתח לדירוג החברה מחזיקה באופן ישיר בפעילות נדל"נית בהיקף משמעותי, בארץ ובחו"ל, צפי להמשך מימוש נכסים בשנה הקרובה מלבד היותה חברת החזקות, מחזיקה כלכלית ירושלים גם בפעילות נדל"ן ישירה בהיקף משמעותי. במהלך השנתיים האחרונות פועלת החברה (כמו גם חברות הבת מבני תעשיה ודרבן) להקטנת רמות המינוף, בעיקר בדרך של מימוש נכסים. בשנה 2013 החברה הקטינה את מצבת הנכסים, שהוחזקו ישירות על ידה, בשווי כולל של כ-2.5 מיליארד ₪, ובשנת 2012 מימשה החברה נכסים בשווי של כ-0.7 מיליארד ₪. תהליכים אלו אפשרו לחברה להקטין את החוב כנגד הנכסים, במאזניה, ולייצר תזרים פנוי משמעותי (כ-767 מ' ₪) לצורך פירעון אגרות חוב, הקטנת הלוואות אחרות ויצירת נזילות. נכון למועד הדוח, מחזיקה החברה באופן ישיר בפורטפוליו הכולל עשרות נכסים מניבים, בשווי כולל העולה על 3.6 מיליארד ₪ (כ-43% בישראל והיתר בחו"ל). להערכת מידרוג, היקף תזרים ה- NOI השנתי הצפוי מפעילות הנדל"ן עומד על כ- 250 מיליון ₪, ונובע בעיקר מהפעילות בצרפת (38% מה- NOI הכולל), ישראל (37%), קנדה (16%) וגרמניה (9%). החברה צופה כי היא תמשיך לממש נכסים בחו"ל, בטווח השנתיים הקרובות, בהיקף של כ-1.35 מיליארד ₪ בצרפת, גרמניה וקנדה. לאחר השלמת כלל תוכנית המימושים, החברה צפויה להיוותר עם פעילות זניחה בקנדה ועיקר פעילותה הנדל"נית תתרכז בישראל (כ-57% מה-NOI וכ-68% משווי הנכסים שיוותרו). מידרוג מעריכה כי לאחר השלמת המימושים האמורים, היקף ה-NOI של החברה יעמוד על כ-160 מ' ₪. יודגש עם זאת, כי בהתחשב באחזקותיה הישירות בנכסי נדל"ן ואחזקותיה בחברות הבת, היקף פעילות הנדל"ן של החברה יוותר טוב לרמת הדירוג, גם לאחר השלמת תוכנית המימושים. שיפור בפרופיל הפיננסי של החברות הבנות מבני תעשיה, דרבן ומירלנד בדומה לחברה, גם מבני תעשיה (מוחזקת בכ-78% ע"י החברה) ודרבן (מוחזקת 100% ע"י החברה) פעלו בשנתיים האחרונות באסטרטגיית מימושים אגרסיבית, אשר כללה מימושים במאות מיליוני ₪. לאור העובדה, כי תשלומי הדיבידנד ממבני תעשיה ומדרבן (ע"פ תחזיות החברה, חלקה בדיבידנד צפוי להסתכם בשנת 2014 בכ- 120 מיליון ₪) מהווים מקור תזרים משמעותי לחברה, מידרוג רואה את השיפור במצב הנזילות והגמישות הפיננסית של החברות הבנות כגורם חשוב התומך בדירוג. נציין, כי באחרונה חברת מבני תעשיה ביצעה החלפות בין סדרות אג"ח, כך שחל שיפור משמעותי בפריסת עומס הפירעונות שלה. כמו-כן, נציין לחיוב כי חברת דרבן נמצאת בשלבי סיום הקמתם של שני נכסים משמעותיים בישראל, אשר צפויים להימסר עוד השנה לשוכרים וחברת מירלנד מציגה התפתחויות חיוביות עם השכרתם של שטחי מסחר חדשים והתקדמות חיובית בתחום הייזום למגורים . בהתאם לתחזיות, חברת מירלנד צפויה לחלק דיבידנד לראשונה בשנת 2015. להלן פילוח המקורות השוטפים של החברה, מימין-בהתאם למצבת הנכסים כיום, משמאל – לאחר השלמת תוכנית המימושים וצפי חלוקת דיבידנד ממירלנד: שיפור משמעותי ביחסי האיתנות ויחסי הכיסוי ברמת הסולו המורחב וצפי להמשך מגמת השיפור לאור תוכניות מימוש הנכסים של החברה ויישום אסטרטגיה להקטנת המינוף כאמור, בשל מימוש נכסים אינטנסיבי שארע בשנה החולפת, חל שיפור משמעותי ביחסי האיתנות של החברה, כך שיחס חוב נטו ל-CAP נטו עמד ליום ה-31.12.2013 על כ-56.8% לעומת 66.6% בשנת 2012 ויחס הון עצמי למאזן בנטרול פיקדון ז"א עמד על כ-38.3% לעומת 29% בתקופה המקבילה אשתקד (ברמת הסולו מורחב). מידרוג מציינת לחיוב את היחסים הפיננסיים שמציגה החברה. תזרים ה-FFO של החברה עמד על כ-150 מ' ₪ בשנת 2013 ומשקף יחס כיסוי חוב/חוב נטו, של כ-28 וכ-25.9, בהתאמה, יחסים אילו תומכים בדירוג החברה וצפויים להמשיך ולהשתפר עם המשך יישום תוכנית המימושים, חרף הקיטון הצפוי בהכנסות, לאור מימוש נכסים מניבים משמעותיים. גמישותה הפיננסית של החברה סבירה ביחס לצורכי שירות החוב; נזילות החברה השתפרה לאחר תאריך המאזן בשל מכירת מניות מבני תעשיה וגיוס אג"ח ליום ה-31.12.2013, מחזיקה החברה ברמת הסולו המורחב בנכסים בלתי משועבדים בהיקף של כ- 2.4 מיליארד ₪. היקף זה של נכסים בלתי משועבדים הינו פי 1.25 ביחס להיקף חוב האג"ח שאיננו מובטח (לתאריך הנ"ל, לטובת סדרה י' רשום שעבוד על מניות דרבן ביחס של כ-1.46). בנוסף, לתאריך המאזן, לחברה יתרת מזומן ברמת הסולו המורחב של כ-252 מ' ₪, כך שיחס הנכסים הלא משועבדים לאג"ח לא מובטח, בנטרול מזומן, עמד על כ-1.44. נציין, כי לאחר תאריך המאזן החברה מכרה מניות מבני תעשיה בשווי של כ-126 מ' ₪ וגייסה אג"ח מסדרה יב' בשווי של כ-171 מ' ₪ (מנגד, פרעה החברה אג"ח מסדרה ד' בשווי 51.6 מ' ₪), כך שנכון ליום זה, לחברה אמצעים נזילים של למעלה מ-500 מ' ₪ ומסגרות אשראי לא מנוצלות בשווי של כ-260 מ' ₪. עומס הפירעונות האג"ח לשנתיים הקרובות עומד על כ-400 מ' ₪ בשנת 2014 (מתוכם נפרעו כ-51.5 מ') וכ-645 מ' ₪ לשנת 2015. מידרוג מעריכה כי, רמת הגמישות והנזילות של החברה הינה טובה ביחס לעומס הפירעונות. בנוסף, תוכנית מימוש הנכסים של החברה לשנים אלו צפויה ליצור לה מקורות תזרימיים של כ-350 מ' ₪. לאור זאת, מעריכה מידרוג כי לחברה מקורות מספיקים לעמידה בצורכי שירות החוב בטווח הקצר. כלכלית ירושלים - סולו מורחב - יחסים פיננסיים עיקריים (אלפי ₪) * בנטרול פיקדון לז"א המשועבד לטובת הלוואה ** ה- FFO חושב לפי EBITDA בנטרול שערוכים, בניכוי תשלומי ריבית ומסים ובתוספת דיבידנדים שהתקבלו ממבני תעשייה ודרבן. יש לציין כי בשנת 2011 חברת מבני תעשיה חילקה דיבידנד חריג שאיננו מייצג, ועל כן נתוני שנה זו מוטים לטובה. אופק הדירוג גורמים העשויים לשפר את הדירוג או את אופק הדירוג שיפור משמעותי בתזרים המזומנים מפעילות וביחסי כיסוי החוב שיפור בפרופיל הפיננסי של החברות הבנות העיקריות לאורך זמן גורמים העלולים לפגוע בדירוג הרעה בחברות הבנות שתגדיל את רמת הסיכון שלהן או תפגע ביכולתן לחלוקת דיבידנד הידרדרות בפרופיל הפיננסי של החברה, בין היתר, באמצעות הגדלת החוב וחלוקת דיבידנד אגרסיבית לבעלי המניות טלנירי מציעה לך את מגוון השירותים תחת קורת גג אחת!
פתיחת חשבון למסחר בארץ ובארה"ב, שירותי איתותים לישראל, ארה"ב והמעו"ף, שירות החזרי מס, תוכנת ניתוח טכני ועוד...
השאר את פרטיך ונחזור אליך בהקדם
|
טלנירי אישי | סגור |
---|
התיק שלי | ההתראות שלי |
---|
באמצעות מערכת תיק המניות של טלנירי ניתן לנהל מספר תיקי השקעות ומספר תיקי מעקב.
תצורת תיק ההשקעות מאפשרת לך לעקוב אחרי השקעותיך האמיתיות ו/או לנהל תיק וירטואלי.